創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)綠色公司債
1.創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)可轉債細則具體內容有哪些?
中國證監(jiān)會于今年7月份發(fā)布了《中國證監(jiān)會關于開展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點的指導意見》，明確了“非公開發(fā)行的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債，可以附可轉換成股份的條款”。主要內容如下：
一是明確發(fā)行主體及適用范圍?？赊D換債券的發(fā)行主體包括新三板掛牌的創(chuàng)新層公司和非上市非掛牌企業(yè)，發(fā)行人應在滿足非公開發(fā)行公司債券相關規(guī)定的前提下，符合《指導意見》中規(guī)定的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司要求。
二是明確以私募方式發(fā)行?？赊D換債券采取非公開方式發(fā)行，發(fā)行人股東人數(shù)在發(fā)行之前及轉股后均不得超過200人。深交所方面，明確以私募方式發(fā)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)可轉債。規(guī)定私募可轉債的發(fā)行人股東人數(shù)在發(fā)行之前應不超過200人，債券存續(xù)期限應不超過六年；發(fā)行人債券發(fā)行決議應對轉股價格的確定和修正、無法轉股時的利益補償安排要求進行明確；對于新三板創(chuàng)新層公司發(fā)行的可轉換債券，債券持有人應在轉股前開通股轉公司合格投資者公開轉讓權限。
三是明確轉股流程?！秾嵤┘殑t》就新三板掛牌創(chuàng)新層公司和非上市非掛牌公司兩類不同的發(fā)行主體分別規(guī)定了相應的轉股操作流程。深交所方面明確，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)可轉債發(fā)行六個月后可進行轉股，轉股流程主要包括轉股申報及轉股操作兩個環(huán)節(jié)。轉股申報由投資者在轉股期內向交易所提交。
四是明確各階段及重大事項信息披露要求。
2.綠色債券有哪些特點呢?
綠色金融債券亟待開閘 一直以來，綠色金融債券被認為是解決綠色產業(yè)、節(jié)能環(huán)保企業(yè)融資的重要途徑。
中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿表示，綠色債券應該成為綠色信貸、綠色股權融資之外的一個為綠色項目提供融資的重要渠道。除了提供新的融資渠道之外，綠色債券的一個重要優(yōu)勢在于它可以解決期限錯配的問題。
銀行的平均負債期限只有6個月，很難大量支持中長期的綠色貸款。 根據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，目前綠色金融債券發(fā)行量非常有限，在今年7月份，中國銀行作為全球協(xié)調人成功協(xié)助新疆金風科技股份有限公司完成3億美元境外債券發(fā)行，票面利率2。
5%，期限3年，成為中資企業(yè)發(fā)行的首單綠色債券。 但對于大部分企業(yè)而言，綠色債券仍然比較遙遠。
神霧集團是一個創(chuàng)新型企業(yè)，是典型的輕資產的民營企業(yè)，其為全球的化石能源消耗市場提供節(jié)能和低碳綜合指數(shù)的解決方案，有著多項專利。然而這樣的優(yōu)質企業(yè)在實際融資過程中，也存在著抵押物少，銀行不愿意放貸的情況。
企業(yè)負責人薛遜表示，“將來也希望通過發(fā)行綠色債券進行融資”。 恒豐銀行北京分行行長邱野表示，綠色債券是繼綠色貸款之后最重要的、新的融資渠道之一。
綠色債券不僅能夠解決期限錯配問題，還可以為銀行提供新的業(yè)務增長點，最重要的是可以降低企業(yè)融資成本，拓寬綠色融資領域的直接融資渠道。 關于綠色債券這一債項，目前該行儲備了三只，金額大概有20多億元。
但是目前由于一些限制，發(fā)行可能要放到下半年，也期待監(jiān)管能有一些傾斜。 中國人民大學重陽金融研究院客座研究員董希淼表示，今后五年中，我國在綠色產業(yè)方面的投資每年至少要2萬億元，其中政府每年投入大約3000億元，剩下的缺口部分主要靠綠色金融來彌補。
金融機構以前更多的是用貸款來支持，而現(xiàn)在可以通過綠色債券這種表外的方式提供融資服務。 資金去向仍不透明 為落實國家節(jié)能低碳發(fā)展戰(zhàn)略，促進能效小信貸持續(xù)健康發(fā)展，今年初，銀監(jiān)會和國家發(fā)改委已于1月13日聯(lián)合印發(fā)《能效信貸指引》，能效信貸是指銀行業(yè)金融機構為支持用能單位提高能源利用效率，降低能源消耗的信貸融資。
重點服務領域包括工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能、交通運輸節(jié)能等節(jié)能項目、服務、技術和設備有關的重要領域；信貸方式包括用能單位能效項目信貸，和節(jié)能服務公司合同能源管理信貸兩種信貸方式。
3.什么是風險資本,它是如何運作的,它有什么作用
風險資本（VentureCapital）是一種以私募方式募集資金，以公司等組織形式設立，投資于未上市的新興中小型企業(yè)（尤其是新興高科技企業(yè)）的一種承擔高風險、謀求高回報的資本形態(tài)。
它和共同基金、單位信托等證券投資基金截然不同，在投資、募集等運作方式上有其自身的特點。 國內有些部門提出的產業(yè)投資基金實際上就是風險資本。
風險資本在許多國家業(yè)已發(fā)展成熟，并具有成型運作方式。 風險資本的投資對象是處于創(chuàng)業(yè)期的未上市的新興中小型企業(yè)，尤其是新興高科技企業(yè)。
在美國，風險資本約80%的資金投資于創(chuàng)業(yè)期的高科技企業(yè)。 這些企業(yè)著重開發(fā)創(chuàng)新產品，市場前景不好預期，不像成熟產業(yè)部門中的企業(yè)能從銀行、證券市場募集資金，只能借助風險資本尋求資金支持。
風險資本以高風險和高回報著稱。風險資本投資一般需要4~6年才可能收回投資，期間通常沒有收益，一旦失敗血本無歸，而如果成功，則可獲得豐厚的回報。
據(jù)《美國風險資本1998年鑒》介紹，部分風險資本扶持的上市公司，上市后即有良好表現(xiàn)，有些漲幅甚至達到283%，這在成熟的證券市場并不多見。 風險資本均以私募方式籌資。
由于風險資本風險大、收益很難預見，一般投資者難以承受，只能向銀行、保險等風險承受能力較強、愿冒風險以追求高回報的特定投資群體私募。 據(jù)統(tǒng)計，1997年美國風險資本的資金，有54%來自于退休和養(yǎng)老基金，有30%來自于金融機構，7%來自私人投資家。
國外有關法規(guī)也明確規(guī)定，風險資本只能采取私募方式。例如，美國《1934年投資公司法》規(guī)定風險資本不得向公眾募集資金。
英國、日本等國家和臺灣地區(qū)均有類似規(guī)定。 風險資本多以公司的形式設立。
根據(jù)各國的情況，風險資本的組織結構主要有兩種：一是有限合伙制，由投資者（有限合伙人）和基金管理人（主要合伙人）合伙組成一個有限合伙企業(yè)，投資者出資并對合伙企業(yè)負有限責任，管理人在董事會的監(jiān)督下負責風險投資的具體運作并對合伙企業(yè)負無限責任。 在美國和英國，相當部分風險資本就是根據(jù)《有限合伙企業(yè)法》設立的。
二是公司型，指風險資本以股份公司或有限責任公司的形式設立。例如，在美國，風險資本可以依照《投資公司法》設立。
風險資本通常采取漸進投資的方式，選擇靈活的投資工具進行投資。對于所投資企業(yè)，風險資本通常先注入部分資金，待企業(yè)發(fā)展前景有所明朗后視情況再追加投資。
在投資工具選擇上，風險資本較多投資于非上市企業(yè)的可轉換優(yōu)先股、可以轉換公司債，既可確保優(yōu)先獲取股息、債息的有利地位，又可在企業(yè)上市前轉換為普通股。 風險資本有確定的套現(xiàn)機制，一般有三種方式，一是促使所投資企業(yè)上市；二是所投資企業(yè)回購其股份；三是向其他戰(zhàn)略投資者（包括別的風險資本）以協(xié)議方式轉讓股份。
風險資本的作用主要表現(xiàn)為： （1）風險資本在扶持高科技產業(yè)的發(fā)展方面功不可沒。以美國為例，美國風險資本的70%都投向了以信息技術為主的高科技產業(yè)，微軟公司（Microsoft）、網(wǎng)景公司（Netscape）等成功的高科技企業(yè)在發(fā)展歷程中均得到風險資本的扶持。
（2）風險資本能促進經(jīng)濟增長。受風險資本支持的企業(yè)一般都屬于新興行業(yè)，發(fā)展前景良好，增長勢頭強勁，成為經(jīng)濟的新增長點。
1990~1994年間，英國受風險資本支持的企業(yè)的營業(yè)收入累計達到830億英鎊，年均增長率為34%，是同期代表倫敦《金融時報》指數(shù)的100家企業(yè)的5倍多。 利潤與資產凈值的增長率分別是這100家企業(yè)的3倍多和2。
5倍。在美國，風險資本對促使經(jīng)濟實現(xiàn)產業(yè)升級起了重要作用，1997年，共有134家公司在風險資本的扶持下上市，而其中信息技術企業(yè)就占70家。
目前，信息技術已成為美國經(jīng)濟增長的主要推動力，1994~1996年，在全美國的國內生產總值的增量中，高科技占了27%，而傳統(tǒng)的支柱產業(yè)住宅建筑業(yè)只占14%，汽車業(yè)只占4%。 (3)風險資本有力地促進了證券市場的成長。
風險資本通過扶持新興企業(yè)成長與壯大并推動其上市，給證券市場注入了生機。據(jù)調查，1992~1995年，通過風險資本輔導和培育而在倫敦股票交易所上市的企業(yè)占新上市企業(yè)數(shù)的40%，而且這些公司代表著產業(yè)升級和發(fā)展的方向，其業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于上市公司各項平均值，是證券市場的重要組成部分。
從發(fā)展趨勢看，風險資本在證券市場發(fā)展中還將起著越來越重要的作用。 。
4.首只小公募創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債是否上市了
5月26日，交易所市場首只小公募創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債“17陽普S1”在深交所上市，發(fā)行規(guī)模3億元，票面利率5.65%，發(fā)行人為創(chuàng)業(yè)板公司廣州陽普醫(yī)療科技股份有限公司， 主體評級AA-，債項評級為AAA，由深圳市高新投集團有限公司提供增信擔保。
深交所認真落實中國證監(jiān)會關于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債“專人對接、專項審核、即報即審”的政策要求，“17陽普S1”審批時間較一般公司債大幅縮短?！?7陽普S1”融資成本較低，與同資質公司8%左右的債券利率相比，發(fā)行人以較低的利率鎖定了5年期融資3億元，拓寬了企業(yè)中長期資金來源。
發(fā)行人位于國家“雙創(chuàng)”示范基地廣州高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)，屬于國家重點支持的生物與新醫(yī)藥領域，獲國家高新技術企業(yè)認證。該債的成功發(fā)行，有助于鼓勵重點區(qū)域創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司通過交易所創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券融資，推動資本市場精準服務創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。
下一步，深交所將在證監(jiān)會指導下加快制訂并發(fā)布相關配套細則，著力推進創(chuàng)新創(chuàng)新公司債試點，發(fā)揮交易所債券市場服務實體經(jīng)濟的作用，促進資本市場更好地服務于供給側結構性改革。
5.創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)可轉債細則實施了嗎
日前，上交所、深交所、全國股轉公司、中國結算共同制定并發(fā)布了《創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司非公開發(fā)行可轉換公司債券業(yè)務實施細則（試行）》（以下簡稱《實施細則》），明確了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司非公開發(fā)行可轉換公司債券（以下簡稱可轉換債券）的具體制度安排，并于2017年9月22日起施行。
為貫徹落實國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，深入推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的重要部署，充分發(fā)揮交易所債券市場支持高科技成長型企業(yè)發(fā)展、服務實體經(jīng)濟的積極作用，中國證監(jiān)會于今年7月份發(fā)布了《中國證監(jiān)會關于開展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點的指導意見》，明確了“非公開發(fā)行的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債，可以附可轉換成股份的條款”。
6.綠色債券和普通債券有什么區(qū)別
“綠色債券”是指將所得資金專門用于資助符合規(guī)定條件的綠色項目或為這些項目進行再融資的債券工具。
相比于普通債券，綠色債券主要在四個方面具有特殊性：債券募集資金的用途、綠色項目的評估與選擇程序、募集資金的跟蹤管理以及要求出具相關年度報告等。
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7.企業(yè)沒錢怎么在新三板融資
一、股權質押貸款股權質押貸款是指按《擔保法》規(guī)定的質押方式以借款人或第三人持有的股權作為質押物發(fā)放的貸款。
經(jīng)過股改、掛牌等一系列規(guī)范化操作后，新三板企業(yè)信用水平得到提高，企業(yè)股東可通過將所持股份質押給銀行，從銀行獲得貸款授信額度。股權質押貸款主要從2016年下半年興起，目前占據(jù)新三板債權融資中的絕大部分，并且主要來自股份制商業(yè)銀行。
二、中小企業(yè)私募債中小企業(yè)私募債是未上市中小微型企業(yè)以非公開方式發(fā)行的公司債券，自2012年5月推出，是一種便捷高效的融資方式，優(yōu)點有：（1）發(fā)行審核采取備案制，審批周期短；（2）資金用途相對靈活，企業(yè)可根據(jù)自身業(yè)務需要合理安排；（3）期限較銀行貸款長，一般為兩年；（4）綜合融資成本比信托資金和民間借貸低。但是，中小企業(yè)私募債的缺點也很明顯，只能向合格投資者發(fā)行，而且流動性不高，只能在合格投資者之間，以協(xié)議轉讓的方式進行。
因此，經(jīng)歷過最初的一波火熱之后，如今中小企業(yè)私募債已少人問津。三、雙創(chuàng)債“雙創(chuàng)債”全稱創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券，是一種專門針對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的公司債，由證監(jiān)會于2016年3月8日試點推出。
“雙創(chuàng)債”試點初期的目標公司為擬上市、已經(jīng)或計劃在新三板掛牌的中小型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)?！半p創(chuàng)債”與定向增發(fā)和股權質押等融資方式相比，審核流程簡便、融資成本低、資金用途廣泛。
目前已經(jīng)發(fā)行“雙創(chuàng)債”的企業(yè)中，很大一部分是新三板企業(yè)。2016年已有9家新三板企業(yè)發(fā)布了預案或已發(fā)行成功，包括方林科技、凡拓創(chuàng)意、龍華薄膜等。
四、資產證券化（ABS）資產證券化是以特定資產組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。與傳統(tǒng)的證券發(fā)行以企業(yè)為基礎不同，資產證券化是以特定的資產池為基礎發(fā)行證券，將缺乏流動但能帶來預期收入的資產，通過發(fā)行證券的方式出售，來獲得融資。
資產證券化更適合于現(xiàn)金流穩(wěn)定的企業(yè)，就目前而言，新三板企業(yè)普遍現(xiàn)金流并不穩(wěn)定，要利用資產證券化工具可能存在一些障礙。資產證券化融資在新三板異軍突起于2016年，試吃螃蟹的企業(yè)有3家，分別是融信租賃、福能租賃和順泰租賃。
五、商業(yè)保理新三板企業(yè)哭窮，其實不是沒錢，而是大部分的錢都在應收賬款上，怎么把應收賬款變現(xiàn)呢？商業(yè)保理是一個選擇。商業(yè)保理即由非銀行金融機構開展的保理，是指供貨商將其與買方訂立的貨物銷售（服務）合同所產生的應收賬款轉讓給保理公司，由保理公司為其提供貿易融資、應收賬款管理與催收等綜合性商貿服務。
商業(yè)保理的本質是供貨商基于商業(yè)交易，將買方（即采購商）轉為自身信用，為企業(yè)提供應收賬款的融資，特別適合中小企業(yè)。據(jù)三板虎統(tǒng)計，2017年以來新三板就有15家企業(yè)申請及辦理了保理業(yè)務，包括億鑫股份、朗鴻科技等。
六、綠色債作為一個新興品種，綠色債券是一種募集資金用于支持綠色產業(yè)的債券，并在審核、發(fā)行、流通、財稅等多個方面獲得支持。綠色債券的優(yōu)點有兩個：（1）融資成本比較低。
因“綠色”標簽受到資本青睞，利率往往比普通債券低。（2）審核進度較快。
公司債的審核時間一般在1個月左右，而綠色債的審核時間通常在1個月之內。不過有利必有弊，綠色債也有其缺點：（1）資金用途受到限制，募集資金不能用來補充流動資金；（2）一般綠色產業(yè)項目周期較長，資金使用成本較高。
目前，國內綠色債券的發(fā)行人以央企、地方國企為主力，募集資金前三大投向為節(jié)能、清潔能源和污染防治。自去年年初啟動以來，國內綠色債券市場發(fā)展迅猛，成為當前綠色企業(yè)及綠色項目的重要融資渠道。
七、未來收益權質押融資未來收益權質押融資是指為實施合同能源管理項目的節(jié)能服務公司提供的融資，且該融資以節(jié)能服務公司節(jié)能服務合同項目未來收益權作為質押。所謂的“合同能源管理”，是節(jié)能服務公司為用能單位提供技術改造，通過分享用能單位未來節(jié)能收益為盈利模式的一種新型的節(jié)能運作模式。
未來收益權質押融資的特色在于：（1）以未來收益權質押方式進行融資，無需抵押、無需擔保；（2）融資期限靈活，一般與節(jié)能改造項目運營周期匹配，最長可達3年；（3）審批速度快，融資成本低。針對節(jié)能服務公司輕資產、投入大、回收慢等業(yè)務運營特點，未來收益權質押融資能有效解決中小節(jié)能服務公司因擔保不足發(fā)生的融資難問題。
目前未來收益權質押融資僅限于合同管理服務領域的企業(yè)，在新三板推廣普及的范圍尚小，據(jù)三板虎了解到，深圳市新三板企業(yè)世能科泰曾于去年實施過該種融資。
