2018新財(cái)富500富人榜：馬化騰 馬云 許家印位列前三

2018新財(cái)富500富人榜YdC

15年前，中國(guó)首富身家61億元，美國(guó)首富身家4411億元，差距70倍。今天，美國(guó)富豪榜上榜門檻是中國(guó)的2倍，上榜富人的人均財(cái)富是中國(guó)的2.2倍，首富身家同樣是中國(guó)首富的2倍。YdC

當(dāng)中國(guó)富人的財(cái)富走到美國(guó)的中場(chǎng)線，當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新舊動(dòng)能正在震蕩中穩(wěn)步切換，當(dāng)經(jīng)濟(jì)、金融走到緊縮周期，國(guó)內(nèi)富人在2017年交出了一份花式答卷：前十富人門檻首次沖破千億，馬化騰取代王健林成為中國(guó)首富，IT行業(yè)已占到榜單1/5強(qiáng)；資本玩家相繼從榜單上銷聲匿跡，而在傳統(tǒng)行業(yè)中守正出奇的實(shí)業(yè)家、在新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域挖掘三四線消費(fèi)潛力的創(chuàng)新者，得到了市場(chǎng)最高的獎(jiǎng)勵(lì)。 YdC

富人榜的變化，還深刻反映出了不同時(shí)代財(cái)富的主引擎。從積貧積弱到繁榮昌盛，改革開(kāi)放后的40年，鑄就了中國(guó)的夢(mèng)幻時(shí)刻。而創(chuàng)富主力也有著明顯的代際效應(yīng)。1978-1997的前20年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞是重工業(yè)化、比較優(yōu)勢(shì)、國(guó)退民進(jìn)，創(chuàng)富模式體現(xiàn)為實(shí)業(yè)造富、政策造富；1998-2018的20年，新經(jīng)濟(jì)開(kāi)始起步，TMT創(chuàng)業(yè)潮起。城市化主線，則貫穿40年始終。這種結(jié)構(gòu)切換也如實(shí)反映到了新財(cái)富500富人的構(gòu)成上。2003-2006年間，制造業(yè)貢獻(xiàn)了最多的上榜者，2005年時(shí)甚至超過(guò)100名；2007-2015的9年間，城市化加速，杠桿啟動(dòng)，地產(chǎn)富人一直居于行業(yè)之首；2016年到今天，TMT行業(yè)躍居地產(chǎn)之上，成為最核心的創(chuàng)富引擎。制造—地產(chǎn)—TMT，舊錢新錢的切換與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換互相呼應(yīng)，而創(chuàng)富最主要?jiǎng)幽苁冀K回應(yīng)著不同時(shí)代人們最深刻的需求。YdC

過(guò)去15年，中國(guó)富人財(cái)富增速相對(duì)中國(guó)GDP增速高出10個(gè)百分點(diǎn)，相對(duì)美國(guó)富人財(cái)富增速高出20個(gè)點(diǎn)。新財(cái)富預(yù)測(cè)，在2025年附近，中國(guó)首富或?qū)⒆菲矫绹?guó)首富，并有實(shí)力問(wèn)鼎全球首富。YdC

未來(lái)已來(lái)。YdC

陶娟/文YdC

在14億人口的大國(guó)里，500個(gè)人如同滄海一粟，微若塵埃。YdC

但是，假如今年新財(cái)富富人榜的500位上榜人同時(shí)消失，對(duì)中國(guó)的影響應(yīng)該不亞于10場(chǎng)正在進(jìn)行中的貿(mào)易戰(zhàn)。 YdC

當(dāng)今年的名單出爐，遠(yuǎn)超筆者預(yù)期。“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)”的渲染下，人們對(duì)于中國(guó)GDP增速的下降已有了充分預(yù)期，但今年上榜的500位富人的總財(cái)富卻再次大幅增長(zhǎng)，總和達(dá)到了95676.8億元，同比力增2成。富人榜門檻從去年的66.1億元微降至64億元，而與此同時(shí)，百億富人數(shù)量從276位上升至297位，說(shuō)明即使500富人內(nèi)部，也出現(xiàn)了一線富人財(cái)富加速上沖的現(xiàn)象。YdC

15年來(lái)，上榜門檻從2億元增加了31倍至64億元，而上榜富人的人均財(cái)富值則從7.6億元增長(zhǎng)到191.3億元，足足翻了24倍。百億富人從無(wú)到有，榜單六成富人已擁有百億以上身家，千億富人的數(shù)量也一年間突然摸到了兩位數(shù)，甚至首次出現(xiàn)了2000億級(jí)別的富人，且多達(dá)3名（圖1）。YdC

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前十已成“千億俱樂(lè)部”YdC

過(guò)去的一年，是屬于頂級(jí)巨富的狂歡。500個(gè)富人里，前十名的身家之和達(dá)到了17181.5億元，能占到整個(gè)榜單財(cái)富18%的比重（表1）。YdC

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這是有史以來(lái)第一次，中國(guó)前十大富人的身家均升至1000億元之上。在榜單門檻微降的情況下，前十的門檻突然一口氣從去年的634億元（2017年第十名/百度李彥宏）提升到了1027.7億元（小米雷軍），漲幅5成。 YdC

伴隨這一標(biāo)志性事件同時(shí)發(fā)生的，是IT行業(yè)首富，時(shí)隔多年，再一次成為新的中國(guó)首富！47歲的馬化騰，擠下了連莊兩年的王健林父子，以近2800億元身家喜提中國(guó)首富。上一次還是2005年，年輕的陳天橋憑借盛大網(wǎng)絡(luò)的風(fēng)頭，以150億元成為當(dāng)年首富。 YdC

過(guò)去一年，騰訊股票翻倍，而阿里巴巴的股價(jià)也上漲了56%，微信的用戶近10億人，而天貓則擁有5億賬戶，“天時(shí)地利人和”俱備，中國(guó)二馬的財(cái)富在今年雙雙跨過(guò)2600億元大關(guān)，再次向世界富豪榜前列加速靠攏。 YdC

前十富人行列中，已有馬化騰、馬 云、丁磊、雷軍4位來(lái)自TMT行業(yè)，成為第一大勢(shì)力，隨著小米的上市，雷軍的財(cái)富將由估值變市值，進(jìn)一步坐實(shí)。盡管去年港股的內(nèi)房股估值暴漲、基本面大漲，但只有許家印、楊惠妍兩位重新殺回前十席次，以地產(chǎn)起家的王健林早已轉(zhuǎn)身綜合業(yè)務(wù)，甚至連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)都在2018年更名為萬(wàn)達(dá)商管。2007年時(shí)地產(chǎn)富人包下前十富人7個(gè)位置的奇觀，再難重演。 YdC

與房地產(chǎn)業(yè)一樣，耐用消費(fèi)品行業(yè)也貢獻(xiàn)了兩個(gè)前十巨富。今年55歲的李書(shū)福在收購(gòu)了沃爾沃之后，不僅讓沃爾沃起死回生，還邊整合邊吸收邊學(xué)習(xí)，吉利汽車從設(shè)計(jì)到性能長(zhǎng)足進(jìn)步，爆款頻出，去年漲勢(shì)如虹，2018年3月吉利又拿下戴姆勒大股東席位，此次李書(shū)福/李星星父子成功躋身千億俱樂(lè)部，這也是這一家族首次晉升至前十名。去年，李書(shū)福父子財(cái)富僅為283.3億元，一年時(shí)間增長(zhǎng)了269%，凈增760個(gè)小目標(biāo)。而憑借智能家居和工業(yè)機(jī)器人的布局，何享健家族在榜單上的位置依然穩(wěn)如泰山。 YdC

這樣的財(cái)富量級(jí)增速，和財(cái)富主力的結(jié)構(gòu)切換，明白詮釋了何為“敢叫日月?lián)Q新顏”。然而，中國(guó)富人榜的結(jié)構(gòu)切換，大體上也反映了一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的動(dòng)能切換，而這種向上的健康勢(shì)頭，或許大概率是有些人所忌憚的。 YdC

有句話說(shuō)得好，“如果你在路上總能碰到敵人，說(shuō)明這個(gè)方向是對(duì)的”。特朗普的急切和步步緊逼，至少證明了中國(guó)富人此前的產(chǎn)業(yè)敏銳度和方向的把握頗為正確，抓到了大勢(shì)。但，未來(lái)該怎么走？ YdC

回到中國(guó)自身的角度，GDP增速是降的，民間固定資產(chǎn)投資增速更是從30%陡降至3%，當(dāng)富人都不愿投資新廠房新設(shè)備，頂級(jí)富人的財(cái)富仍大幅增長(zhǎng)，背后動(dòng)能到底何在？YdC

榜單在手，我們應(yīng)該從中國(guó)富人身家的起伏中挖掘出更多線索，掂量掂量中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的成色與底氣到底幾何。2017年，是經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能切換的一年，在嚴(yán)監(jiān)管、去杠桿、擠泡沫、脫虛向?qū)崱⒎龀中陆?jīng)濟(jì)獨(dú)角獸等政策的影響下，富人榜更為顯著地體現(xiàn)了大洗牌的特征。2017年富人榜的上榜人，有多達(dá)107位從今年的榜單上滑落，盡管比起去年的122位落榜有所下降，但榜單依然保持了20%+的換血率，在蕩陳出新中遴選出資本與社會(huì)的更優(yōu)選。 YdC

資本玩家遭滌蕩YdC

一方面，老一代的創(chuàng)富人物，或因?yàn)橘Y金鏈斷裂，或因?yàn)楸O(jiān)管壓力，或因?yàn)檗D(zhuǎn)型不力，陸續(xù)告別富人榜。去年，是以掌趣科技、海思科、全通教育等百億市值公司的實(shí)控人跌出榜單為典型，而今年，真正的重量級(jí)創(chuàng)業(yè)人物開(kāi)始隕落。 YdC

如曾經(jīng)為創(chuàng)業(yè)板龍頭的樂(lè)視網(wǎng)，即使迎來(lái)了白馬騎士孫宏斌也無(wú)力回天，在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)7個(gè)月的停牌重組后，于2018年1月24日復(fù)牌，復(fù)牌后連續(xù)11個(gè)跌停，股價(jià)從停牌時(shí)的30.68元/股下跌至最低4.01元/股，市值從最高的千億元到只剩4月初的180億元（2018年4月6日數(shù)據(jù)）。作為創(chuàng)始人兼大股東，賈躍亭所持樂(lè)視網(wǎng)股權(quán)除了套現(xiàn)了百億元，幾乎全部都已反復(fù)質(zhì)押，在此輪暴跌中早已跌穿平倉(cāng)線，但因多輪司法凍結(jié)無(wú)法正常處置。樂(lè)視網(wǎng)要想翻身，十分艱難，2017年業(yè)績(jī)快報(bào)索性凈虧損116億元，凈資產(chǎn)從102億元巨減至24億元。即使猛人如孫宏斌，都辭去了樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)的職位，從堅(jiān)決看好老賈的企業(yè)家精神，到痛批“樂(lè)視網(wǎng)是只妖股，暴漲暴跌，我背不起這個(gè)鍋”。YdC

仿佛只是恍惚間，2015年時(shí)，賈躍亭的樂(lè)視生態(tài)還如火如荼，樂(lè)視影業(yè)、樂(lè)視體育、樂(lè)視云、樂(lè)視汽車等業(yè)務(wù)全面開(kāi)花，樂(lè)視“占領(lǐng)每一塊屏”的夢(mèng)想熠熠發(fā)光，圈錢、圈地、圈人無(wú)往而不勝。中國(guó)最有名的富人PE都為之情醉，如王健林、馬 云、劉濤等眾多明星均是樂(lè)視生態(tài)某一分支的LP。賈躍亭的身家也曾在造系的狂熱中躍至640億元，快速躋身2016中國(guó)最富十人之列；去年樂(lè)視網(wǎng)停牌，其身家已降至345億元；如今，賈躍亭“下周回國(guó)”的承諾遙遙無(wú)期，重金傾注的FF造車始終云里霧里不見(jiàn)真相，境內(nèi)資產(chǎn)悉數(shù)被凍結(jié)。即使近日傳出許家印個(gè)人投資FF等消息，但賈躍亭無(wú)緣今年的富人榜已成定局。一個(gè)傳奇人物，財(cái)富與名聲，從巔峰到地獄，來(lái)去之間如此之快，作為見(jiàn)證這一切的新財(cái)富富人榜，只能一聲嘆息。YdC

熱衷于在資本市場(chǎng)造系的，不止賈躍亭一人，但隨著監(jiān)管風(fēng)向的變化，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策意圖已成主流，以資本催肥泡沫再收割二級(jí)市場(chǎng)韭菜的方法，不太行得通了。YdC

另一個(gè)鮮明的例子是九鼎。這家自創(chuàng)立伊始就伴隨著巨大爭(zhēng)議的PE，在資本江湖以另類創(chuàng)新而著稱。地推式掃項(xiàng)目，通過(guò)將LP份額轉(zhuǎn)化為持股股份化解退出之難，并反向借殼A股上市公司中江集團(tuán)，種種新招讓人目不暇接。如此，九鼎不僅順利上位成新三板的市值王，更拋出了定增融資千億的世紀(jì)方案。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，九鼎一度還持有19家A股上市公司股權(quán)，擁殼自重威震資本江湖。然而，這一系列出格行動(dòng)引發(fā)了輿論和監(jiān)管高度關(guān)注，PE/VC在新三板的掛牌融資遭到限制，在流動(dòng)性不斷緊縮的態(tài)勢(shì)下，九鼎唯有在二級(jí)市場(chǎng)清倉(cāng)式減持，如所持的絕味鴨脖、帝王潔具、博士眼鏡等股權(quán)遭甩賣，但相對(duì)LP的天量訴求仍是杯水車薪。YdC

在停牌1023天后，2018年4月，九鼎集團(tuán)終于復(fù)牌，首日盤內(nèi)成交僅155萬(wàn)元，就引發(fā)暴跌5成，僅僅7個(gè)轉(zhuǎn)讓日，其市值就由停牌前的1024億元縮水至315億元，九鼎系富人的財(cái)富也隨之打了個(gè)三折。去年，吳剛/吳強(qiáng)兄弟還擁有243.5億元的財(cái)富，和美國(guó)總統(tǒng)特朗普不相上下，今年他們身家只剩92億元，排名從去年的第65名掉落至300名之外，而另一合伙創(chuàng)始人黃曉捷則直接跌落榜單之外。 YdC

另一PE大佬單祥雙所控制的中科招商，2017年掛牌價(jià)暴跌8成，并在12月26日以66億元的市值從新三板摘牌，而此前中科招商曾創(chuàng)造1300億元的天量市值，并利用從新三板融資的40億元舉牌A股10余家小市值殼公司。泡沫擊穿后，財(cái)富如同被黑洞吞噬，無(wú)影無(wú)蹤，只剩股東忙于維權(quán)的激動(dòng)身影能夠提醒，單祥雙在中科招商股價(jià)暴漲時(shí)也曾上過(guò)富人榜。 YdC

造系者往往擁有過(guò)人魄力和非凡財(cái)技，控制多家上市公司本是可供騰挪的平臺(tái)和資源，左手裝項(xiàng)目右手忙融資，不亦樂(lè)乎，也是成就大佬的捷徑。但2017年快速IPO代替實(shí)質(zhì)注冊(cè)制的氛圍里，殼資源漸從香餑餑變身燙手山芋，若無(wú)基本面支撐，價(jià)值就會(huì)快速流失。而在監(jiān)管新規(guī)步步合圍之下，殼公司無(wú)論是注入資產(chǎn)、重組還是后續(xù)的套現(xiàn)，都面臨重重障礙，給資本玩家施展財(cái)技增添了不少束縛。曾在2009年度成為陽(yáng)光私募冠軍的羅偉廣，2018年以來(lái)，旗下新價(jià)值投資管理的私募產(chǎn)品幾乎全線虧損，主導(dǎo)的金剛玻璃資產(chǎn)重組推進(jìn)兩年半后宣告終止，陷入困局。曾風(fēng)靡一時(shí)的PE“一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)”套利大法，如今多半受阻。YdC

在富人榜上，控制三家上市公司的哈佛設(shè)計(jì)學(xué)博士夏建統(tǒng)，2015年時(shí)控股蓮花味精，參股索菲特，后又拿下遠(yuǎn)東電纜控制權(quán)。然而卻在2017年遭遇三股閃崩，其中蓮花健康陷入保殼和定增泥潭，2016年下跌36%，2017年再次下跌40%；天夏智慧和?？倒煞菀仓亟M注入困難，在2017年分別下跌30%、17%。曾在資本圈風(fēng)生水起的夏建統(tǒng)本人，財(cái)富隨之隕落，無(wú)緣今年的榜單。 YdC

曾經(jīng)在2015年入榜新財(cái)富的趙 薇夫婦，作為首個(gè)入榜的娛樂(lè)圈明星，試圖以6000萬(wàn)元資金借款30億元，進(jìn)而撬動(dòng)百億市值的萬(wàn)家文化。這種“空手套白狼”且違規(guī)信披的行為被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，趙 薇夫婦被處以5年內(nèi)證券市場(chǎng)禁入及30萬(wàn)元罰款。 YdC

資本玩家的套路被封堵，所反映的財(cái)富洗牌，實(shí)質(zhì)是督促資金、資源向?qū)崢I(yè)流動(dòng)，向創(chuàng)造價(jià)值而非套取價(jià)值環(huán)節(jié)流動(dòng)的最好示范。 YdC

轉(zhuǎn)型不力、傳承不力、估值回歸：擠擠泡沫更健康YdC

在投資偏好轉(zhuǎn)變的環(huán)境下，頭部企業(yè)吸金明顯，而中小創(chuàng)富人大幅洗牌，導(dǎo)致榜單后200名較去年出現(xiàn)了較大的變動(dòng)。根據(jù)新財(cái)富統(tǒng)計(jì)，2017年上榜的500富人，前300名富人只有24位未能進(jìn)入2018年富人榜，落榜率為8%；而排名在301-500名的富人中，有多達(dá)87位富人落榜，落榜率為43%，這意味著，在榜單上如果是后200名的富人，差不多有近半概率會(huì)被沖刷出去。 YdC

而一些在2016年還排名在100多名的富人，去年掉落至300名開(kāi)外，今年則直接落榜。新財(cái)富進(jìn)一步比較了這些富人所在上市公司近兩年的漲跌幅及市盈率變化。這其中，轉(zhuǎn)型不力的富人受到了致命的沖擊。YdC

周成建、胡佳佳父女一度是中國(guó)服裝行業(yè)的首富，美特斯邦威“不走尋常路”的口號(hào)曾深入人心，2012年頂峰時(shí)期全國(guó)門店數(shù)量超5000家，利潤(rùn)達(dá)11億元。然而時(shí)代迅速演化，一來(lái)HM、ZARA等國(guó)外休閑品牌兇猛圍攻，美邦價(jià)格相仿而設(shè)計(jì)難敵；二來(lái)電商興起鋪?zhàn)獗q，美邦以大規(guī)模鋪店為核心的戰(zhàn)斗力成為負(fù)面資產(chǎn)；三來(lái)渠道改革越改越亂，直營(yíng)店和加盟店價(jià)格互搏嚴(yán)重。美邦不是沒(méi)想過(guò)轉(zhuǎn)型，然則O2O未見(jiàn)成效，如今其門店總數(shù)2000家，2017年虧損3億元，過(guò)去兩年，美邦股價(jià)已經(jīng)腰斬，市值只有75億元，周成建父女的財(cái)富排名從2016年的125名跌落至2017年的427名，再到今年落榜，不是沒(méi)有輝煌過(guò)，但最終跑輸了這個(gè)時(shí)代。 YdC

一些無(wú)力革新的傳統(tǒng)行業(yè)富人，選擇了套現(xiàn)走人，將舞臺(tái)留給純資本財(cái)團(tuán)。如貴為中國(guó)第一鞋靴集團(tuán)的百麗集團(tuán)，就飽受“品牌老化、轉(zhuǎn)型無(wú)力、競(jìng)爭(zhēng)加劇”的痛苦，自2014年2月以來(lái)，百利國(guó)際同店銷售額連續(xù)13個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)。此外，百麗國(guó)際的門店數(shù)量也大幅縮減，一度以每天關(guān)閉3家門店的速度瘦身。繁華終歸落幕，其創(chuàng)始人盛百椒、鄧耀2017年悉數(shù)套現(xiàn)所有股權(quán)，私有化賣給了近年來(lái)如日中天的高瓴資本為首的財(cái)團(tuán)。 YdC

傳承不力，則是引起力帆集團(tuán)尹明善家族落榜的主要原因。以豪車車主聞名的尹喜地，對(duì)家族造車業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)似乎不只是乏善可陳。YdC

另一些身處新興行業(yè)的富人落榜，則傷于曾被爆炒后高高在上的市盈率。2016年富人榜主題曾極其形象地提煉出“神創(chuàng)造富”這一雙關(guān)語(yǔ)，彼時(shí)的榜單上，周國(guó)輝的怡亞通、華勇的順網(wǎng)科技、何志濤的聯(lián)絡(luò)互動(dòng)2016年初的市盈率都在百倍之上，經(jīng)過(guò)殘酷的擠泡沫歷程，股價(jià)2016年打5折，2017年再打個(gè)6折，估值才修復(fù)到合理區(qū)間。曾輕松入榜的青年俊杰們，財(cái)富如同一場(chǎng)幻覺(jué)，在這一回歸過(guò)程中身家劇降，跌出榜單（表2）。YdC

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新時(shí)代的創(chuàng)富動(dòng)能切換YdC

對(duì)于一份人均財(cái)富增速20%的榜單，比起那些落榜的富人，我們更關(guān)注的是，在新時(shí)代中，創(chuàng)富的新動(dòng)能來(lái)自何處？ YdC

觀察今年財(cái)富大幅奔跑的富人，我們發(fā)現(xiàn)了這幾種創(chuàng)富的主浪潮。 YdC

第一類，部分傳統(tǒng)行業(yè)的富人身家暴漲，主要集中在地產(chǎn)、能源與環(huán)保、家電、鋼鐵等行業(yè)。根據(jù)天風(fēng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝的觀點(diǎn)，在今天全球20多個(gè)產(chǎn)業(yè)中，中國(guó)在能源、鋼鐵、房地產(chǎn)、家電等產(chǎn)業(yè)上呈現(xiàn)壓倒性優(yōu)勢(shì)，通信設(shè)備、電信行業(yè)，華為和思科大體上打成平手，其余都差距較大，包括我們?yōu)橹湴恋腂AT與美國(guó)的GAFA（Google、Amazon、Facebook、Apple）在各自對(duì)標(biāo)的領(lǐng)域仍存在量級(jí)上的差距。也就是說(shuō)，這些傳統(tǒng)行業(yè)的富人身家上漲，基本面是他們?cè)谌蚍秶既〉昧吮容^優(yōu)勢(shì)。 YdC

具體分行業(yè)來(lái)看，地產(chǎn)富人身家上漲源自多重原因共振。 YdC

其一，“漲價(jià)去庫(kù)存”的狂潮從二線涌向三四線地產(chǎn)，極大地提振了地產(chǎn)公司的基本面。易觀研究院的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2018年3月底，全國(guó)范圍受監(jiān)測(cè)的100個(gè)城市新建商品住宅庫(kù)存總量為43712萬(wàn)平方米，環(huán)比減少1%，同比減少8.7%。觀察歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前全國(guó)百城庫(kù)存規(guī)模相當(dāng)于2013年3月的水平，即庫(kù)存規(guī)?；芈涞搅?年前水平。三大房企碧桂園、萬(wàn)科、恒大2017年的銷售面積均創(chuàng)歷史新高，超過(guò)了5000萬(wàn)平方米。而以銷冠碧桂園為例，其交付物業(yè)的銷售均價(jià)從2016年的6191元/平方米力漲三成，至2017年的7863元/平方米，量?jī)r(jià)齊升創(chuàng)造了靚麗的報(bào)表。 YdC

其二，港股市場(chǎng)上長(zhǎng)期低市盈率的內(nèi)房股迎來(lái)估值修復(fù)。去年新財(cái)富榜單中顯示，房產(chǎn)價(jià)格在2008-2017年間漲了四五倍，而地產(chǎn)富人身家十年間卻紋絲未動(dòng)，如楊惠妍家族2017年財(cái)富和2007年財(cái)富都是400多億元，甚至2017年前十富人中無(wú)一住宅地產(chǎn)富人上榜。這實(shí)質(zhì)上意味著，企業(yè)業(yè)績(jī)和實(shí)控人財(cái)富間長(zhǎng)期極端不協(xié)調(diào)，從而存在大幅上漲空間。 YdC

其三，房企的大規(guī)模融資，有效降低了市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)企業(yè)在緊貨幣周期下高杠桿的擔(dān)憂，如恒大在2017年連續(xù)引入三輪戰(zhàn)略投資者，合計(jì)融資1300億元，并大量贖回成本較高的永續(xù)債，從加杠桿順勢(shì)而為去杠桿。 YdC

在資本市場(chǎng)上被極度壓制后的反彈，疊加過(guò)去一兩年“漲價(jià)去庫(kù)存”的戰(zhàn)果，讓地產(chǎn)行業(yè)富人成為今年榜單上最大贏家。據(jù)新財(cái)富統(tǒng)計(jì)，房地產(chǎn)行業(yè)前十名增速最快的富人，去年一年身家合計(jì)上漲了4571億元，比深圳南山區(qū)2017年GDP（4500億元）都要高，后者為騰訊、大疆等碼農(nóng)工廠聚集地，常住人口超過(guò)130萬(wàn)。 YdC

人生贏家主要是杠桿率超高的三位——恒大許家印財(cái)富從2017年的437.1億元上漲至2285.1億元，漲幅422.8%，全年上漲1848億元。這一記錄前無(wú)古人，估計(jì)十年內(nèi)也后無(wú)來(lái)者。碧桂園楊惠妍家族緊隨其后，全年凈增1620億元，第三名則由融創(chuàng)孫宏斌取得，這個(gè)大胃并購(gòu)?fù)跞ツ瓯M管吞下了消化不良的樂(lè)視網(wǎng)，但身家依然上漲了620億元。事實(shí)上，這三者所在公司也是囤地多、銷售增長(zhǎng)快、高周轉(zhuǎn)的代表（表3）。YdC

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地產(chǎn)富人的2017雖然是難得一見(jiàn)的非典型上漲，但仍反映了一種趨勢(shì)：在許多傳統(tǒng)行業(yè)，遭遇去杠桿或去產(chǎn)能時(shí)，市場(chǎng)份額反而會(huì)加速向龍頭集中，前十市場(chǎng)份額逐漸提升，且第一、第二名的利潤(rùn)率得到顯著改善。中國(guó)房地產(chǎn)測(cè)評(píng)中心的數(shù)據(jù)顯示，2017年排名前三位的房企市場(chǎng)占有率為12%，較2015年提升4.3個(gè)百分點(diǎn)；2017年排名前十位的房企市占率是24.1%，較2015年提升6.9個(gè)百分點(diǎn)。這種一兩個(gè)百分點(diǎn)的提升往往對(duì)應(yīng)著千億銷售規(guī)模，而反映到富人財(cái)富上，在2017年的沖刺賽中，許家印和楊惠妍就將第三名及之后的同行甩開(kāi)了上千億元的距離。 YdC

不過(guò)，當(dāng)下，無(wú)論恒大還是碧桂園，都致力于提高周轉(zhuǎn)，近日市場(chǎng)關(guān)注的楊國(guó)強(qiáng)指示“用5個(gè)設(shè)計(jì)師通宵出圖”是一個(gè)微妙的信號(hào)，地產(chǎn)業(yè)整體的價(jià)格狂歡或暫告一段落。在資本市場(chǎng)里，人們依然更樂(lè)于將掌聲、歡呼和贊譽(yù)送給創(chuàng)新者。YdC

那些能夠一邊扎緊傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，一邊努力開(kāi)拓新潮流（新技術(shù)、新模式、新能源等）的龍頭企業(yè)富人，是過(guò)去一年的大winner。如美的集團(tuán)的轉(zhuǎn)型，就頗為外界所看好，在TOC端，美的已在眾多家電領(lǐng)域穩(wěn)居中國(guó)前三甚至第一，產(chǎn)能在全球也具有優(yōu)勢(shì)；而通過(guò)收購(gòu)庫(kù)卡這一明星項(xiàng)目，美的又在機(jī)器人工業(yè)時(shí)代順利拿到一張開(kāi)往“中國(guó)制造2025”的船票。既擁有當(dāng)下核心資產(chǎn)，又著眼長(zhǎng)久布局未來(lái)，再加上避免了家族企業(yè)傳承不力的弊病，美的股價(jià)在過(guò)去一年翻了一倍，市值超過(guò)3000億元。當(dāng)中國(guó)富人前十江湖已突破千億門檻，百度李彥宏都被擠下頭等艙的時(shí)候，美的甩手掌柜何享健家族還繼續(xù)笑傲其中，制造業(yè)的一面新大旗，羨煞了旁人。 YdC

創(chuàng)立永輝超市的張軒松兄弟，以生鮮為起家本領(lǐng)，此前吸引了京東投得10%股權(quán)，在過(guò)去一年推出了“超級(jí)物種”的全新業(yè)態(tài)，并在一線城市核心商區(qū)大肆布局，在新零售的風(fēng)口上，其擺明了要與阿里扶持的盒馬鮮生一爭(zhēng)高低。此舉不僅贏得騰訊重金投入，在二級(jí)市場(chǎng)，資本也拿出真金白銀支援糧草，全年股價(jià)高漲109%，市值甚至一度比肩A股零售老大哥的蘇寧易購(gòu)。安踏體育因出色的轉(zhuǎn)型與并購(gòu)，強(qiáng)抓設(shè)計(jì)，同時(shí)雙線布局年輕化和高端市場(chǎng)，十年來(lái)股價(jià)漲超5倍，市值逾千億港元，丁世忠兄弟亦順利超過(guò)李寧成為行業(yè)老大。YdC

早在2003年就上榜的雪松控股張勁，堅(jiān)持實(shí)業(yè)為本，同時(shí)關(guān)注產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與消費(fèi)升級(jí)。近兩年雪松新推的文旅項(xiàng)目大研花巷等頗得好評(píng)，并連續(xù)收購(gòu)了兩家上市公司齊翔騰達(dá)和希努爾，最近又?jǐn)M取得猛獅科技控制權(quán)。依此，雪松成功打造供通云供應(yīng)鏈、化工、文旅、君華地產(chǎn)、社區(qū)生態(tài)運(yùn)營(yíng)、金融服務(wù)六大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。2017年其營(yíng)收預(yù)計(jì)將邁過(guò)2000億元大關(guān)，將延續(xù)廣州民企營(yíng)收規(guī)模第一的優(yōu)勢(shì)。 YdC

新能源領(lǐng)域的富人身家，如站在產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，也挺有意思。特斯拉的創(chuàng)始人埃隆·馬斯克財(cái)富達(dá)到了1310億元，中國(guó)比亞迪的創(chuàng)始人王傳福身家則有320億元。盡管“電動(dòng)化、智能化”是汽車發(fā)展的方向，特斯拉卻依然面臨“產(chǎn)量不穩(wěn)定，賣一輛虧一輛”的窘境，強(qiáng)烈看好和預(yù)期隨時(shí)崩盤的觀點(diǎn)都很有市場(chǎng)；同樣的，比亞迪也時(shí)而引領(lǐng)新能源風(fēng)口，時(shí)而受補(bǔ)貼取消的負(fù)面影響，還得面對(duì)蔚來(lái)汽車等攪局者，這讓比亞迪過(guò)去一年的股價(jià)如同蕩秋千，起伏不定。 YdC

相比整車行業(yè)的格局未定，新能源汽車最穩(wěn)定的增長(zhǎng)預(yù)期，落在了上游原材料供應(yīng)商身上。據(jù)預(yù)測(cè)，2020年，全球純電動(dòng)車和插電式混合動(dòng)力汽車有望達(dá)到300萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)帶來(lái)171.21GWh的鋰電裝機(jī)量，屆時(shí)新能源汽車對(duì)鈷金屬的消耗量可達(dá)到3.51萬(wàn)噸。鋰電池、金屬鈷、動(dòng)力電池系統(tǒng)等成為了創(chuàng)富明星領(lǐng)域。無(wú)論是兩年漲了10倍的大牛股贛鋒鋰業(yè)，還是千億估值的寧德時(shí)代，抑或2年6倍的寒銳鈷業(yè)，它們的實(shí)控人身家漲幅都遠(yuǎn)超王傳福。YdC

尤其是創(chuàng)業(yè)僅6年時(shí)間，就已鋪貨至全球的寧德時(shí)代，成為蘋(píng)果和華晨寶馬的雙料電池供應(yīng)商，目前供應(yīng)量已居于動(dòng)力電池領(lǐng)域的全球第一名。在A股，其還未上市就已成經(jīng)典，從2018年3月12日更新招股說(shuō)明書(shū)到4月4日成功過(guò)會(huì)，寧德時(shí)代只用了24天，創(chuàng)下了A股IPO的新速度，之前富士康和藥明康德從預(yù)披露到上會(huì)也分別用了36天和50天。根據(jù)招股書(shū)，寧德時(shí)代擬發(fā)行股數(shù)不超過(guò)2.17億股，占發(fā)行后總股本比例不低于10%，擬募集資金131.2億元。這也意味著，一旦順利IPO，寧德時(shí)代總市值將超過(guò)1300億元。YdC

千億市值的寧德時(shí)代給今年的榜單貢獻(xiàn)了三名新增富人，其中，創(chuàng)始人曾毓群通過(guò)瑞庭投資持有寧德時(shí)代29.23%股權(quán)，黃世霖則直接持有寧德時(shí)代13.34%股權(quán)，裴振華則以寧波聯(lián)創(chuàng)LP的身份，間接持有寧德時(shí)代股權(quán)。一旦寧德時(shí)代上市，這三者的財(cái)富或?qū)⑦M(jìn)一步上漲。在寧德時(shí)代的帶動(dòng)下，今年的能源與環(huán)保行業(yè)富豪迭出，相比去年僅有14位富人上榜，2018年該行業(yè)共有27位富人上榜，成為富人數(shù)量同比上漲最多的行業(yè)。YdC

而商務(wù)服務(wù)業(yè)取代了日用消費(fèi)品，成為富人第五多的行業(yè)，這其中，教育類、物流類的富人貢獻(xiàn)了不少亮點(diǎn)。YdC

在去產(chǎn)能去杠桿的歷史進(jìn)程下，在總共17個(gè)大行業(yè)中，有多達(dá)9個(gè)行業(yè)的首富發(fā)生了變動(dòng)，說(shuō)明中國(guó)相當(dāng)多產(chǎn)業(yè)的集中化過(guò)程還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到結(jié)束的時(shí)點(diǎn)。如地產(chǎn)行業(yè)許家印取代了去年的首富王文學(xué)，福建的許世輝家族則重新奪回日用消費(fèi)品行業(yè)第一，而超級(jí)白馬恒瑞醫(yī)藥的孫飄揚(yáng)夫婦也拿下了行業(yè)首富之位（表4、表5）。YdC

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行業(yè)富人的數(shù)量變化對(duì)比，還深刻反映出了不同時(shí)代財(cái)富的主引擎。從積貧積弱到繁榮昌盛，改革開(kāi)放后的40年，鑄就了中國(guó)的夢(mèng)幻時(shí)刻。而創(chuàng)富主力也有著明顯的代際效應(yīng)。1978-1998的前20年，是各地鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、制造業(yè)的春天。而1998-2018的20年，則是地產(chǎn)與TMT的天下。這種結(jié)構(gòu)切換也如實(shí)反映到了富人構(gòu)成上。 YdC

2003-2005年度的新財(cái)富富人榜上，制造業(yè)富人都牢牢占據(jù)了第一的位置，2005年時(shí)超過(guò)20%的富人誕生于制造業(yè)，擁有富人最多的省份是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的浙江。而那時(shí)，科網(wǎng)泡沫在大洋彼岸破裂時(shí)造成的余波才稍稍平息，如今的新富群體代表馬化騰、馬 云和李彥宏在VC的幫助下，剛剛開(kāi)啟各自的互聯(lián)網(wǎng)之旅。 YdC

制造業(yè)最當(dāng)紅的時(shí)期，富人數(shù)量第二名的行業(yè)恰是房地產(chǎn)，到了2007年，隨著地產(chǎn)公司紛紛上市，城市化進(jìn)程的加速，房地產(chǎn)富豪躍升為第一大群體，前十富豪中占了七席！這一繁榮景象一直持續(xù)到了2016年，這一年TMT行業(yè)富人76名，首次替代了房地產(chǎn)業(yè)（64名），居創(chuàng)富行業(yè)之首。 YdC

到了2018年，TMT行業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大創(chuàng)富優(yōu)勢(shì)，不僅TOP2富人均產(chǎn)自TMT行業(yè)，人數(shù)占比也高達(dá)榜單1/6，財(cái)富占比1/5。YdC

制造—地產(chǎn)—TMT，舊錢與新錢的切換與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換互相呼應(yīng)，而創(chuàng)富最主要?jiǎng)幽苁冀K回應(yīng)著不同時(shí)代中人們最深刻的需求。 YdC

十年長(zhǎng)跑，TMT行業(yè)追趕至中線YdC

伴隨投資者紛紛尋找著眼未來(lái)的偉大公司，新經(jīng)濟(jì)龍頭作為中國(guó)未來(lái)的核心資產(chǎn)，價(jià)值被重估。 YdC

一個(gè)最直觀的指標(biāo)是市值，經(jīng)過(guò)去年的曠野增長(zhǎng)，騰訊、阿里的市值已成功躋身全球最大市值TOP 10系列。以2017年末市值來(lái)看，騰訊以4944億美元市值成為全球第六大公司，僅次于GAFA和微軟；而阿里巴巴也以4361億美元成為全球第八大公司。至此，全球前十大市值公司已完全被中美兩個(gè)國(guó)家壟斷（表6）。YdC

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從全球前十大市值公司也可以看出，TMT行業(yè)占據(jù)了多達(dá)7席！而2007年時(shí)，只有一個(gè)微軟出現(xiàn)在前十行列中。附著于互聯(lián)網(wǎng)上的新經(jīng)濟(jì)龍頭，因其無(wú)界特性，是全球化、互聯(lián)網(wǎng)化、移動(dòng)化最大的受益者（表7）。YdC

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如果拉長(zhǎng)到10年周期來(lái)觀察，騰訊市值增長(zhǎng)了36倍，年化復(fù)合增速達(dá)到了驚人的43.3%，阿里巴巴也達(dá)到了37.6%；而美國(guó)公司中，已進(jìn)入成熟期的微軟、伯克希爾哈撒韋、強(qiáng)生、摩根大通的年化增速都不到10%，市值TOP2的蘋(píng)果和谷歌這10年來(lái)復(fù)合增速為17.5%、13.7%；而成就新的世界首富的亞馬遜也達(dá)到了年化30%，臉書(shū)是在美國(guó)新興公司中增速最為強(qiáng)勁的，達(dá)到了42.4%。 YdC

中國(guó)TMT企業(yè)的追趕速度更加驚人，2007年時(shí)，騰訊連蘋(píng)果市值的1/10都不到，而今差距縮小到一半。從中國(guó)自身最大市值公司來(lái)看，這種跨行業(yè)跨時(shí)間的對(duì)比也十分矚目。從歷史變遷看，2007年時(shí)中國(guó)市場(chǎng)上的市值王是5萬(wàn)億的中國(guó)石油和2萬(wàn)多億的工商銀行，如今中國(guó)石油市值1.4萬(wàn)億元，工行市值還是2萬(wàn)多億元。十年前市值超過(guò)萬(wàn)億的公司清一色為國(guó)資，或能源或金融，與美股十年前超過(guò)2000億美元市值的公司結(jié)構(gòu)一致。而當(dāng)時(shí)的騰訊、阿里市值只有千億港元（150億美元內(nèi)），10年間增長(zhǎng)到了4000多億美元（表8）。YdC

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此外，TMT行業(yè)還具有非常明顯的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，巨頭的流量、資源具有強(qiáng)悍的孵化和轉(zhuǎn)換效用，帶動(dòng)新產(chǎn)品的裂變式發(fā)展。如阿里和騰訊這些年來(lái)廣范圍推動(dòng)創(chuàng)新龍頭，各自投資了上百家企業(yè)，投資額已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)單獨(dú)的VC/PE，繁榮了獨(dú)角獸（估值10億美元以上的初創(chuàng)企業(yè)）生態(tài)演化。 YdC

據(jù)PitchBook統(tǒng)計(jì)，2018年前幾個(gè)月，全球已有16家公司成為新的獨(dú)角獸行列。大多數(shù)公司都在美國(guó)，但中國(guó)是一個(gè)引人注目的競(jìng)爭(zhēng)者，有4家上榜：美菜、曹操專車、斗魚(yú)和趣頭條。而中國(guó)科技部認(rèn)定的獨(dú)角獸名單有164家中國(guó)企業(yè)。 YdC

受益于中國(guó)廣闊的消費(fèi)者市場(chǎng)，年輕富人通過(guò)一款應(yīng)用或是某一類服務(wù)就足夠脫穎而出，在洶涌資本和活躍用戶的雙重加持下，創(chuàng)造一個(gè)又一個(gè)的財(cái)富神話。在BAT之后，TMD（頭條、美團(tuán)、滴滴）的掌門張一鳴、王興和程維悉數(shù)入榜，他們的公司從成立到估值百億美元，都不超過(guò)6年時(shí)間。這一兩年，新經(jīng)濟(jì)的一些細(xì)分龍頭，尤其是滿足三四線城市消費(fèi)需求的代表如快手、拼多多等創(chuàng)始人身家快速提升，成為榜單上的新貴（圖2）。YdC

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綜合來(lái)看，在政治、經(jīng)濟(jì)、貨幣緊周期下，資金加速向確定性聚攏，資本市場(chǎng)上核心資產(chǎn)爆發(fā)升值，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)迭加供給側(cè)改革，引導(dǎo)500富人中頂級(jí)富人的身家大幅上漲，富人繼續(xù)分層，凸顯馬太效應(yīng)。新的創(chuàng)富模式格局正式落定。 YdC

一個(gè)猜想：中國(guó)富人榜何時(shí)追平美國(guó)富人榜？YdC

中國(guó)公司的全力成長(zhǎng)，也必定牽引著中國(guó)富人財(cái)富的大幅上揚(yáng)。去年，新財(cái)富對(duì)比了中美兩地的富人構(gòu)成，發(fā)現(xiàn)中國(guó)富人已經(jīng)趨近美式排列，前十大富人中從之前的以地產(chǎn)為主，轉(zhuǎn)變成以IT為主。 YdC

2018年，中國(guó)的前十富人，如果平行對(duì)比福布斯的美國(guó)400富人榜，均可以排進(jìn)前30名。十年前，中國(guó)第十名的富人，還只能剛剛達(dá)到美國(guó)富人榜的上榜門檻。YdC

鑒于兩地的富人榜均已推出多年，我們不妨根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)推算，何時(shí)中國(guó)能出現(xiàn)世界首富？何時(shí)中國(guó)的富人榜能夠追平美國(guó)富人榜的成色？ YdC

富人榜有幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)：上榜門檻、首富身家、上榜富人平均身家。 YdC

中國(guó)富人榜過(guò)去的演進(jìn)是這樣的：2003年時(shí)上榜門檻2億元，人均財(cái)富7.6億元，首富榮智健財(cái)富為61.6億元。 YdC

2018年時(shí)，上榜人均財(cái)富191.3億元，上榜門檻為64億元，首富馬化騰財(cái)富為2794.4億元，分別上漲了25倍、32倍、45倍，15年來(lái)的年化復(fù)合增速分別為24%、26%、29%。 YdC

而比較同期中國(guó)GDP的增長(zhǎng)和M2的增速，GDP年化復(fù)合增速為14%，M2年化增速為16%。因此這一時(shí)期，上榜人均財(cái)富的年化增速比GDP高出10個(gè)點(diǎn)，而上榜門檻也比M2年化增速高出10個(gè)點(diǎn)（表9）。YdC

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也就是說(shuō)，對(duì)于頂級(jí)富人而言，要想長(zhǎng)久待在富人榜上，差不多比社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富的速度要高出年化10個(gè)點(diǎn)，才具有競(jìng)爭(zhēng)力。 YdC

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美國(guó)富人榜看起來(lái)則波瀾不驚，換個(gè)說(shuō)法或許就是“階層固化”比較嚴(yán)重（表10）。YdC

線索一：比爾·蓋茨一個(gè)人連續(xù)當(dāng)了24年的首富（中國(guó)迄今沒(méi)有首富連任三屆），直到今年亞馬遜的貝佐斯實(shí)時(shí)財(cái)富才躍居蓋茨之上。 YdC

線索二：2017年福布斯美國(guó)400富人榜單上，只有22個(gè)為新面孔；而中國(guó)500富人榜每年均有100多人新面孔，更替率達(dá)到20%，能者上敗者下，這當(dāng)然也是活力的一種象征。YdC

線索三：同時(shí)期中國(guó)富人財(cái)富的上榜門檻、平均財(cái)富、首富財(cái)富的年化增速高達(dá)24%以上，比同期中國(guó)GDP、M2的年化增速都要高出10個(gè)點(diǎn)以上。而美國(guó)的富人財(cái)富增長(zhǎng)和社會(huì)財(cái)富增長(zhǎng)基本同步，人均財(cái)富的年化增速略微高出1個(gè)點(diǎn)，而首富財(cái)富增長(zhǎng)和GDP基本同速。YdC

目前，美國(guó)富豪榜上榜門檻是中國(guó)的2倍（126億元相對(duì)64億元），人均財(cái)富是我們的2.2倍（422億元相對(duì)191億元），首富財(cái)富同樣是中國(guó)首富財(cái)富的2倍（5607億元相對(duì)2794億元）。YdC

從富人榜的分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，中國(guó)富人同樣已追趕到了美國(guó)的中間線附近。而這主要是15年來(lái)，其一，GDP、M2的年化增速，中國(guó)比美國(guó)多了10個(gè)點(diǎn)；其二，中國(guó)頂級(jí)富人的財(cái)富增速遠(yuǎn)超社會(huì)平均財(cái)富增速，而美國(guó)幾乎同步。YdC

2倍是個(gè)神奇的數(shù)據(jù)，目前中國(guó)最高市值公司騰訊的市值也恰好是美國(guó)最高市值公司蘋(píng)果的一半左右（按1美元=6.3元人民幣換算）。如果這15年，中國(guó)富人榜是用盡全力從幾乎零的起點(diǎn)追到一半，那么中國(guó)首富到成為全球首富還有多遠(yuǎn)的距離呢？ YdC

假設(shè)中國(guó)首富的財(cái)富接下來(lái)的十年時(shí)間年化增速為13.5%（這15年是年化29%），而美國(guó)首富財(cái)富和之前一樣繼續(xù)保持年化3.5%的增長(zhǎng)，那么在7年后，也就是2025年，中國(guó)首富的財(cái)富就將追平美國(guó)首富。YdC

未來(lái)的路或許會(huì)更多荊棘，新經(jīng)濟(jì)追趕賽中國(guó)才走到中場(chǎng)線，貿(mào)易保護(hù)主義者已在竭力遏制這一升勢(shì)。在眼下如火如荼的貿(mào)易紛爭(zhēng)中，特朗普每招都劍指中國(guó)的“制造2025”藍(lán)圖。中國(guó)本已領(lǐng)先半個(gè)身位的5G行業(yè)，更是被摁下“中止”鍵。 YdC

有望創(chuàng)造世界級(jí)富豪的TMT行業(yè)，同樣隱現(xiàn)紅利的天花板，中國(guó)IT屆大公司主要優(yōu)勢(shì)還體現(xiàn)在TOC端，如互聯(lián)網(wǎng)金融、電商、文娛、生活類服務(wù)等領(lǐng)域，而美國(guó)公司所引領(lǐng)的軟件、半導(dǎo)體、醫(yī)療器械、生物制藥、農(nóng)機(jī)、快消品等行業(yè)，中國(guó)企業(yè)還只能望其項(xiàng)背。YdC

在劉煜輝看來(lái)，中美巨大的貿(mào)易順差，難以通過(guò)普通的產(chǎn)品服務(wù)項(xiàng)消除，特朗普此時(shí)步步緊逼，最主要還是這十年來(lái)，中國(guó)政府為境內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)修筑了隱形的玻璃墻，讓它們得以在屏蔽美國(guó)GAFA等的競(jìng)爭(zhēng)下，率先吞下國(guó)內(nèi)巨大的市場(chǎng)份額。隨著中國(guó)大一統(tǒng)的利基型移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的形成，14億人有效地連接在一起，人和人連接、人和物連接、物和物連接。步入5G時(shí)代，美國(guó)公司或不再甘于被擋在墻外，實(shí)際上美國(guó)想要的，是中國(guó)巨大的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)。 YdC

在改革開(kāi)放40年之際，新一輪開(kāi)放正在展開(kāi)，這將對(duì)中國(guó)富人的追趕勢(shì)頭造成怎樣的影響？讓時(shí)間給我們答案。YdC