貴州茅臺(tái)市值已破萬億，營(yíng)收破1000億還遠(yuǎn)嗎？

長(zhǎng)的越高，跌的越狠。為什么拉高？因?yàn)闆]人接盤，找到散戶后會(huì)變成5000億元市值或者更低，先跌一半看看

酒，特別是白酒損害人的健康，不知為什么天天有人吹它？！水加酒精，原料就那么普通糧食，加上人工成夲，包裝材料，成夲不到每斤不足3O元，每瓶賣幾百元幾千元，中央臺(tái)也天天播廣告吹捧有奶就是娘！呼吁有關(guān)中央領(lǐng)導(dǎo)關(guān)注此不良現(xiàn)象！

茅臺(tái)消費(fèi)品為什么市值會(huì)過萬億，究竟是靠什么估算的？

過萬億的市值在A股是排名前十的地位，能夠站在這個(gè)市值的地位，是需要有幾個(gè)條件的，首先是所在的產(chǎn)業(yè)的空間足夠的大，千億萬億空間；其次是行業(yè)集中度，如果所在行業(yè)是萬億的空間，那么該公司可以集中度差一點(diǎn)，每一家都有不錯(cuò)的市值，比如房地產(chǎn)行業(yè)就是一個(gè)典型的產(chǎn)業(yè)規(guī)模龐大（2018年商品房銷售金額15萬億），但是集中度非常低，銷售額最高的碧桂園也不過七千多億銷售額，如果單算權(quán)益銷售額還要低，所以在房地產(chǎn)領(lǐng)域即便是行業(yè)龍頭也不過占比5%；如果是千億、百億市值的產(chǎn)業(yè)空間，那么集中度就要高一點(diǎn)，這個(gè)領(lǐng)域就是白酒這種消費(fèi)領(lǐng)域、或者是醬油；

1、白酒行業(yè)是千億市值的產(chǎn)業(yè)白酒是一個(gè)典型的消費(fèi)市場(chǎng)領(lǐng)域，白酒在中國(guó)的文化中有著重要的地位，李白詩仙對(duì)酒更是愛不釋手，“莫使金樽空對(duì)月、將進(jìn)酒杯莫停、會(huì)須一飲三百杯”，“古來圣賢皆寂寞，惟有飲者留其名”更是把“酒”拔高到前所未有的高度。

哪怕是在2000多年前的三國(guó)時(shí)代，曹操就有了“對(duì)酒當(dāng)歌，人生幾何！何以解憂，唯有杜康”的感嘆！酒的地位在我們的文化中源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，而其中尤以白酒為醉，白酒是中國(guó)文化的一部分，成為了生活中的一部分，發(fā)展到今日也自然成了生活的一項(xiàng)必須品！

2018年規(guī)模以上企業(yè)的釀酒企業(yè)就有2546家，行業(yè)銷售收入合計(jì)8122億元，同比增長(zhǎng)10%，平均每家企業(yè)的銷售收入也才3.2億元。凈利潤(rùn)合計(jì)1476億元，同比增長(zhǎng)24%。凈利潤(rùn)的增幅比銷售收入的增幅高了14個(gè)百分點(diǎn)，說明漲價(jià)了。

而在2546家釀酒企業(yè)中有白酒企業(yè)1445家，占釀酒企業(yè)的總比例為56.8%；白酒企業(yè)銷售收入為5363億元，占釀酒行業(yè)的比例為66%；而白酒企業(yè)的凈利潤(rùn)合計(jì)為1250億元，占釀酒行業(yè)的比例為85%。白酒企業(yè)以56.8%的企業(yè)數(shù)量、66%的行業(yè)銷售收入，占據(jù)了85%的凈利潤(rùn)。

總結(jié)：白酒行業(yè)或者說釀酒行業(yè)是一個(gè)千億市場(chǎng)的行業(yè)，未來幾年也將突破萬億市場(chǎng)，只要龍頭企業(yè)的集中度足夠高，那么其市值也必然是千億乃至萬億的。

2、茅臺(tái)的市場(chǎng)占有率高尤其是凈利潤(rùn)茅臺(tái)2018年的銷售額是771億元，占整個(gè)釀酒行業(yè)的銷售額比重是9.5%，從銷售額來看，茅臺(tái)占據(jù)了整個(gè)釀酒行業(yè)的比重是9.5%。如果單看白酒行業(yè)，茅臺(tái)的營(yíng)收占據(jù)了整個(gè)行業(yè)的比重是14.4%。

但是我們知道茅臺(tái)是白酒行業(yè)的“頭牌”，是頭牌就有品牌溢價(jià)，有品牌溢價(jià)往往意味著利潤(rùn)率最高，茅臺(tái)的毛利潤(rùn)率常年維持在90%以上，凈利潤(rùn)率自然也是非常高的，常年維持凈利潤(rùn)率在50%以上。

茅臺(tái)2018年的凈利潤(rùn)是352億元，而2018年釀酒行業(yè)的規(guī)模以上企業(yè)的凈利潤(rùn)總額是1476億元，茅臺(tái)的凈利潤(rùn)占了釀酒行業(yè)的23.8%；而在白酒細(xì)分領(lǐng)域，茅臺(tái)的凈利潤(rùn)占比為28%。

茅臺(tái)在在白酒領(lǐng)域占據(jù)了14.4%的銷售比重，28%的凈利潤(rùn)，整個(gè)集中度也算是比價(jià)高了。所以茅臺(tái)的市值也是千億乃至萬億級(jí)別的。

3、茅臺(tái)的業(yè)績(jī)配得上當(dāng)前的市值前文已經(jīng)把白酒行業(yè)的文化屬性、行業(yè)的產(chǎn)值都進(jìn)行了簡(jiǎn)單的分析，具體到茅臺(tái)這家企業(yè)的市值，市值和業(yè)績(jī)是需要搭配的。

茅臺(tái)的營(yíng)收雖然沒有千億，2018年?duì)I收只有771億元，但是凈利潤(rùn)率足夠高，可以說是A股市場(chǎng)凈利潤(rùn)最高的企業(yè)了，2018年的凈利潤(rùn)是352億元。這個(gè)凈利潤(rùn)的絕對(duì)值規(guī)模在A股市場(chǎng)也能排名到第17位，剩余的16家企業(yè)基本都是銀行。

看一家企業(yè)的市值，首先要看他的營(yíng)收規(guī)模和凈利潤(rùn)規(guī)模，其次就看其成長(zhǎng)性，因?yàn)槌砷L(zhǎng)性決定了他的估值水平，同樣352億元的凈利潤(rùn)，如果一家企業(yè)的成長(zhǎng)性是5%，而一家企業(yè)的成長(zhǎng)性是30%，那么估值是天壤之別的，按照PEG的估值水平，一般來說估值大致和成長(zhǎng)性是同等的，比如20%的成長(zhǎng)性，那么就20倍的市盈率，30%的成長(zhǎng)性就是30倍的估值；如果是個(gè)位數(shù)的成長(zhǎng)性，那么其估值也基本是10倍左右。

茅臺(tái)的成長(zhǎng)性是30%，而茅臺(tái)當(dāng)前的滾動(dòng)市盈率是38倍，這是歷史最高價(jià)的階段；中國(guó)平安的成長(zhǎng)性是20%，其滾動(dòng)市盈率是11倍；上汽集團(tuán)的成長(zhǎng)性是5%，其滾動(dòng)市盈率是9倍。

總結(jié)：茅臺(tái)的估值超過萬億，這是有有行業(yè)基礎(chǔ)和業(yè)績(jī)基礎(chǔ)的，資本市場(chǎng)對(duì)這種企業(yè)的估值不會(huì)太非理性，是理性為主的。

茅臺(tái)可謂是中國(guó)當(dāng)之無愧的“神酒”，也是中國(guó)的最大的奢侈品，截止我寫這篇文章的時(shí)候，茅臺(tái)的股價(jià)已經(jīng)無限接近1200元/股。

通過公告來看，茅臺(tái)將在今晚公布三季報(bào)，看前兩兩個(gè)季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲┡_(tái)的確很強(qiáng)，隨著前期電商銷售的開啟（天貓、蘇寧），1499元/瓶的飛天茅臺(tái)秒秒鐘售罄，于是我就在想，誰說中國(guó)消費(fèi)者無法消費(fèi)奢侈品的？

茅臺(tái)的實(shí)質(zhì)在前期突破萬億，按照現(xiàn)目前最新的市值排名來看，貴州茅臺(tái)已經(jīng)排在了第三名，超過了建行、農(nóng)行、中石油，甚至連五糧液都已經(jīng)無限接近國(guó)內(nèi)上市公司市值前十，排在第11位，那么茅臺(tái)是怎么估算的？

茅臺(tái)現(xiàn)價(jià)我們按照1199元/股計(jì)算，茅臺(tái)的總股本為12.6億，那么茅臺(tái)的市值就是1199*12.6=15107.4億，已經(jīng)遠(yuǎn)超萬億了，前段時(shí)間我們?cè)谖恼轮袑?duì)茅臺(tái)進(jìn)行了估值，今天從幾個(gè)數(shù)據(jù)分享一下。

對(duì)于茅臺(tái)的估值，我提幾條茅臺(tái)的經(jīng)營(yíng)情況，一家產(chǎn)酒的公司，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率超過20%；凈利潤(rùn)240億以上；毛利率超過90%以上；賬面資金超過1000億，股東權(quán)益比例高達(dá)72%，還有什么？我不想在列舉了……

那么請(qǐng)問，這樣一個(gè)有業(yè)績(jī)、有品牌、有渠道、有護(hù)城河、有長(zhǎng)賽道的公司不漲，那應(yīng)該什么公司漲？或者說站在投資者的角度，就允許妖股天天漲停，不允許有業(yè)績(jī)的好公司長(zhǎng)牛？這個(gè)邏輯怕是說不過去，區(qū)別在于你不愿意買長(zhǎng)牛，而只愿意買天天10%的股票而已，你說呢？

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