為什么三星帝國的市值要比騰訊和阿里巴巴低？

市值就像一條狗，價值就是牽繩的手，有時候狗高于手，有時候手高于狗。

目前三星電子市值為4800億美元，騰訊市值為7300億美元，阿里巴巴市值為6100億美元。明顯三星電子市值低于騰訊和阿里巴巴。

三星市值低于騰訊和阿里巴巴。原因有很多，行業(yè)、估值、未來發(fā)展、宏觀經(jīng)濟、現(xiàn)金流等等都是造成市值不同的原因。

三星究竟有多大？

這里說的三星其實是指三星電子，三星集團并沒有整體上市，如果整體上市其市值還是遠高于騰訊和阿里的。

三星集團是一家業(yè)務(wù)涉及電子、金融、機械、化學(xué)等行業(yè)的跨國企業(yè)集團，由李秉喆于1938年創(chuàng)立，總部地點為韓國京畿道城南市。《2021年全球品牌價值500強報告》，三星位列第5。

三星集團旗下有79家子公司，其中有三家子公司進入了世界500強，分別是：三星電子、三星人壽保險、三星C&T公司分別位列世界500強第15、426、444位。2019年三星營業(yè)額3100億美元，而當年韓國的GDP是1.63萬億美元，一個韓國也就相當于5個三星，可見三星的厲害之處。

三星電子，韓國最大的電子工業(yè)企業(yè)，同時也是三星集團旗下最大的子公司。1969年成立于韓國大邱，主營業(yè)務(wù)有：智能手機、半導(dǎo)體制造、PC、顯示屏、通訊、家用電器等，2019年營業(yè)額2215億美元，利潤399億美元，世界500強第15位。

三星電子2020年全年銷售額13685億人民幣，同比增加2.78%；營業(yè)利潤為約人民幣2100億元，同比增加29.62%。

三星電子主要業(yè)務(wù)：半導(dǎo)體、智能手機、顯示屏、家用電器、通訊、PC、

半導(dǎo)體：三星芯片代工世界第二，市場占有率16.4%,三星電子放出豪言：2030年成為世界半導(dǎo)體制造市場的第一。

智能手機：2019年三星以2.951億臺的手機出貨量位列世界第一，市場份額達到了20.9%，拿到了智能手機17%的利潤；

顯示屏：三星電子顯示屏制造世界第一，尤其在手機OLED屏幕中市場占比高達93.3%，柔性O(shè)LED中的占比更是達到94.2%?？梢哉f三星電子在顯示屏領(lǐng)域就是一座大山；

家用電器：在家電產(chǎn)品方面，三星在中國市場正逐步萎縮也是不爭的事實。2019年中國市場市場三星冰箱市場占有率為2.61%，排名第9，同比下降0.7%；三星洗衣機市場占有率為2.05%，排名第10，同比下降0.66%；

通訊：目前三星為全球第四大通信設(shè)備商，2020年9月三星電子贏得了美國最大無線運營商Verizon的5G無線通信解決方案訂單，這份訂單價值66.4億美元（約455億人民幣），三星計劃投入220億美元發(fā)展5G，三星電子在通訊業(yè)務(wù)上將會快速發(fā)展；

PC：2020年P(guān)C銷量排名，聯(lián)想穩(wěn)居第一，惠普第二，戴爾第三，蘋果第四，宏碁第五，三星銷量很低，未上前五，暫不計算；

三星電子業(yè)務(wù)收入中半導(dǎo)體占比75%，智能手機占比10.17%，顯示器占比4.5%，家電占比3.4%。

可以說三星真的很牛，技術(shù)也很強大。

社交巨頭騰訊

騰訊（騰訊控股有限公司）是一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，由馬化騰、張志東、許晨曄、陳一丹、曾李青于1998年11月共同創(chuàng)立，是中國最大的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)提供商之一，也是中國服務(wù)用戶最多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一。騰訊多元化的服務(wù)包括QQ、微信、QQ空間、騰訊游戲、騰訊動漫、騰訊新聞客戶端和騰訊視頻等。

騰訊2020年度業(yè)績：騰訊控股總營收4820.64億元，同比增長28%；凈利潤1598.47億元，同比增長71%；非國際財務(wù)報告準則下凈利潤為1227.42億元，同比增長30%。

2020年騰訊員工總數(shù)迅速擴大，總?cè)藬?shù)達到了85858人，去年支付的薪酬成本是696.38億元，算下來人均年薪81.4萬元。

騰訊的主業(yè)務(wù)是社交、娛樂、廣告、金融、增值業(yè)務(wù)以及投資。

社交：微信和QQ是騰訊的基礎(chǔ)，具有極強的戰(zhàn)略意義，可以說沒有微信、QQ就沒有騰訊。目前，微信用戶已經(jīng)突破10億大關(guān)，QQ用戶也突破了9億，這就是騰訊在社交領(lǐng)域最深最寬的護城河，目前沒有哪家公司能夠撼動。10億用戶產(chǎn)生了龐大的數(shù)據(jù)、形成強大的引流入口，這就是最大的優(yōu)勢。

娛樂：游戲占全部營業(yè)收入的40%，主要還是靠《和平精英》《王者榮耀》及海外游戲等支撐，僅王者榮耀年收入就達到百億級別。游戲業(yè)務(wù)是騰訊的現(xiàn)金牛，每年增速保持在30%左右。

騰訊視頻目前已經(jīng)超越了阿里旗下的優(yōu)酷視頻，和愛奇藝位列第一梯隊，騰訊參股了貓眼微眼、功夫影業(yè)、檸萌影業(yè)、靈河影視等影業(yè)公司，來提升內(nèi)容制作能力。

廣告：媒體廣告部分：騰訊視頻、騰訊新聞、大魚號等；社交廣告部分：微信、QQ、應(yīng)用寶等，騰訊廣告業(yè)務(wù)在國內(nèi)數(shù)一數(shù)二。

金融：微信支付業(yè)務(wù)占騰訊總收入的17%，目前和阿里的支付寶形成雙寡頭局面，二者占據(jù)支付市場90%以上的份額，騰訊金融還包括微粒貸等貸款業(yè)務(wù)、微眾銀行等銀行業(yè)務(wù)、理財通等理財業(yè)務(wù)、保險和證券業(yè)務(wù)。

投資：騰訊參股的企業(yè)高達幾百家，投資金額超過千億。其中不乏萬達、京東、拼多多、美團、快手、滴滴、搜狗、58同城、摩拜單車、知乎等知名企業(yè)，這些企業(yè)和騰訊在業(yè)務(wù)上形成互補，互為戰(zhàn)略合作伙伴，形成強大的生態(tài)環(huán)境。

增值業(yè)務(wù)：主要包括：QQ會員、QQ空間、QQ超級VIP、騰訊視頻VIP、QQ音樂會員、游戲皮膚等，這部分業(yè)務(wù)依靠騰訊龐大的粘性用戶為騰訊帶來了大量的現(xiàn)金收益。

網(wǎng)購巨頭阿里巴巴

阿里巴巴集團控股有限公司（簡稱：阿里巴巴）是中國一家提供電子商務(wù)在線交易平臺的公司，是全球最大零售商之一，由馬云為首的18人于1999年在杭州創(chuàng)立。該公司經(jīng)營范圍包括B2B貿(mào)易、網(wǎng)上零售、第三方支付和云計算服務(wù)等，業(yè)務(wù)包括淘寶網(wǎng)、天貓、阿里云等，并在美國紐約和中國香港交易所上市。

阿里巴巴2020年財年全年營收5097.11億元，同比增長35.3%，凈利潤為1403.50億元，同比增長74.9%。

阿里巴巴主要業(yè)務(wù)包括：電子商務(wù)、物流、阿里云、螞蟻金服

電子商務(wù)：阿里旗下電子商務(wù)包括淘寶、天貓、1688、Aliexpress、Alibaba國際商業(yè)批發(fā)等。2020年成交額超過1萬億美元，活躍用戶超過5億人，2020年雙11天貓成交額達到了4982億，平均每人登陸淘寶客戶端達到7次。

菜鳥物流：2013年成立，由阿里巴巴牽頭，聯(lián)合銀泰、復(fù)興、中國郵政、三通一達共同成立的物流公司，專注于搭建四通八達的物流網(wǎng)絡(luò)，打通物流骨干網(wǎng)和毛細血管，提供智慧供應(yīng)鏈服務(wù)。

2020年菜鳥實現(xiàn)外部收入372.58億元人民幣，同比增長68%。

阿里云：2009年創(chuàng)立，是阿里巴巴旗下的云服務(wù)公司，致力于與全球領(lǐng)先的云計算廠商密切合作，并提供多樣化的項目促成穩(wěn)定鞏固的長期發(fā)展。2020年阿里云收入達到400億，6年增長31倍。

阿里云在國內(nèi)排名第一，世界排名第三，其計算能力、安全技術(shù)等已世界領(lǐng)先。（前兩名為亞馬遜、微軟）在國內(nèi)，阿里云為超過45%的互聯(lián)網(wǎng)用戶、半數(shù)以上世界500強、大部分獨角獸公司提供云服務(wù)。

在金融、公共服務(wù)、零售、教育等重點行業(yè)，亞馬遜、微軟和阿里云均位居全球前三。其中，受益于中國在線教育市場的發(fā)展，阿里云在教育行業(yè)排名全球第一，超過亞馬遜和微軟，市場份額達24.3%。此外，在零售領(lǐng)域，阿里云的份額也與微軟基本持平。

螞蟻金服：2014年10月正式成立，是目前我們市場上最大移動支付平臺“支付寶”的母公司，螞蟻金服致力于通過科技創(chuàng)新能力，搭建一個開放、共享的信用體系和金融服務(wù)平臺，為全球消費者和小微企業(yè)提供安全、便捷的普惠金融服務(wù)。旗下業(yè)務(wù)包括支付寶、余額寶、招財寶、支付寶錢包、螞蟻小貸和網(wǎng)上銀行等。

根據(jù)路透社消息，螞蟻金服目標估值2000億美元（約合1.4萬億人民幣）。2019年螞蟻金服實現(xiàn)營業(yè)收入1200億元人民幣，凈利潤為170億元。

三星與騰訊、阿里巴巴的商業(yè)模式不同三星重資產(chǎn)、垂直模式：

三星與騰訊、阿里的商業(yè)模式不同，三星采用重資產(chǎn)戰(zhàn)略，旗下有很多的工廠，從零部件到組裝的整體垂直模式。

這種模式可以實現(xiàn)自給自足，最大的優(yōu)點就是能夠?qū)崿F(xiàn)高利潤率，這就是為什么我們看到三星的利潤還是很可觀的原因。

但是，這種垂直模式也有它的弊端，因為一旦銷售環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，會導(dǎo)致工廠開工率下降，進而影響整個公司。例如：三星Note7 爆炸門，不僅影響了手機的銷量，也影響了三星整體的銷售和利潤。因此三星為了保證產(chǎn)品能夠賣出去，就必須加大營銷投入，這樣的做法，勢必會減少研發(fā)的投入，而科技企業(yè)一旦減少了研發(fā)投入，那么其未來是很難預(yù)料的。

騰訊的復(fù)制、粘貼模式：

騰訊的模式可以用一句經(jīng)典成語來形容：它山之石可以攻玉

你出ICQ，我出QQ；你出迅雷、我出QQ旋風(fēng)；你出PPlive、我出QQlive；你出淘寶、我出拍拍；你出浩方對戰(zhàn)平臺、我出QQ對戰(zhàn)平臺；你出勁舞團、我出QQ炫舞；你出CS、我出CF；你出360安全衛(wèi)士、我出QQ管家；你出新浪微博、我出騰訊微博；你出暴風(fēng)影音、我出QQ影音；你出米聊、我出微信；你出360瀏覽器、我出QQ瀏覽器。還有其他的如：英雄聯(lián)盟、王者榮耀等等。

總之一句話，你有的，我都有。因此騰訊被很多網(wǎng)友笑稱“一直在抄襲、一直在超越”。

其實我們可以換一個角度，如果這些東西簡單的復(fù)制粘貼就會成功的話，那為什么只有騰訊成功了呢？因此與其說騰訊抄襲業(yè)務(wù)，不如說騰訊在復(fù)制成功。

騰訊是互聯(lián)網(wǎng)的“水和電”，通過免費的軟件吸引用戶，然后借助海量用戶基數(shù)（已經(jīng)超過10億），出售各種各樣的網(wǎng)絡(luò)虛擬商品和相關(guān)服務(wù)，然后再利用資本的優(yōu)勢與其他公司展開合作。如：拼多多、京東和小紅書等。

最終形成包括文娛傳媒、游戲、企業(yè)服務(wù)、電子商務(wù)和金融的龐大的騰訊生態(tài)。

阿里巴巴采取創(chuàng)新的模式：

阿里巴巴在發(fā)展上采取不斷的創(chuàng)新模式，成立后僅用幾年的時間就由一家名不見經(jīng)傳的小公司成長為世界級互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

在初期，阿里的商業(yè)布局大都為水到渠成，當支付遇到問題時候，恰逢其時地推出了支付寶業(yè)務(wù)，最終與微信支付形成雙寡頭局面。

上市之后，阿里獲得了大量的資金，開始推動阿里急速擴張，電商平臺賣家不斷的增加。于是阿里巴巴開始向阿里云服務(wù)、物流、中小企業(yè)融資等服務(wù)類業(yè)務(wù)發(fā)展，形成了閉環(huán)生態(tài)。與此同時，阿里開始利用金融、技術(shù)、資金的優(yōu)勢，開始逐漸并購其他的企業(yè)。

最終形成了電商（淘寶、天貓、1688）、娛樂（優(yōu)酷土豆、新浪微博等）、金融（螞蟻金服、網(wǎng)上銀行）、生活（高德、餓了嗎）快遞（三通一達）、科技（阿里云、恒生電子）等多元化的大生態(tài)。

三星的重資產(chǎn)模式，每年都會出現(xiàn)折舊費用，公司也更加臃腫。而騰訊和阿里的模式屬于輕資產(chǎn)模式，擴張快速、增長快。

三星、騰訊、阿里巴巴的估值和未來預(yù)期不同

三星的市值低于騰訊和阿里的原因還在于市場給予的估值和未來預(yù)期不同。

估值上：

三星電子凈利潤為2100億，估值長期在10幾倍左右，最低時候大約6倍。而騰訊和阿里巴巴的估值大約在25—30倍之間?？梢哉f單從公司的凈利潤角度來看，三星電子屬于低估，或者騰訊和阿里巴巴屬于高估。

企業(yè)的利潤固然是關(guān)鍵參數(shù)，產(chǎn)出回報則更為關(guān)鍵。投資十億賺一億和投一億賺十億資本價值可謂天壤之別。三星不斷的新建工廠，擴建工廠，升級工廠，花出去的錢非常多，但是收回來的呢？在這方面真的比不上騰訊和阿里巴巴。

未來預(yù)期：

三星電子Note7爆炸門讓投資者很擔心，誰也無法保證未來會不會再度出現(xiàn)類似事件，唯一的辦法就是延長研發(fā)周期確保安全，但是這種做法勢必會造成一定的市場份額損失。

三星掌門人 李在镕

掌門人事件：其實在三星第二代掌門李健熙的時候，就有偷稅漏稅的丑聞。到了第三代掌門李在镕，則更加嚴重。

2018年2月，三星電子副會長李在镕因行賄、貪污等罪名被韓國高等法院宣判刑期減半并緩刑4年。

2021年1月18日下午，韓國首爾高等法院就三星電子副會長李在镕涉韓國前總統(tǒng)樸槿惠“親信干政”一案進行二審重審判決，李在镕因行賄等罪名獲刑2年6個月，當庭被捕。

三星半導(dǎo)體代工業(yè)務(wù)，最近幾年一直被臺積電壓著打；智能手機業(yè)務(wù)，盡管出貨量第一，但是中國的華為仍然是其潛在最大的對手；在顯示器領(lǐng)域，正在被中國的京東方打破壟斷，LCD顯示屏業(yè)務(wù)已經(jīng)被超越。

未來的諸多不確定性，也導(dǎo)致了投資者的憂慮，降低了其估值。

騰訊和阿里巴巴背靠14億人口的超級市場，中國目前是世界上發(fā)展最快，最具潛力的國家之一，經(jīng)濟總量已經(jīng)位居世界第二，而且和美國的差距正在逐漸減小，再這樣的大環(huán)境前提下，投資者更看好騰訊和阿里巴巴的未來。

問答總結(jié)三星電子凈利潤高于騰訊和阿里巴巴，市值卻低于后者，其原因就在于：

發(fā)展模式不同，在發(fā)展速度上三星的重資產(chǎn)模式不如騰訊和阿里的輕資產(chǎn)模式；未來預(yù)期不同，尤其是在面對Note7爆炸門、和掌門人風(fēng)波上，三星更令人擔憂；三星在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)受制于臺積電，智能手機業(yè)務(wù)被華為不斷蠶食，顯示器l領(lǐng)域被京東方不斷追趕；騰訊和阿里巴巴背靠中國14億人口的巨大市場，享受著中國快速發(fā)展的紅利，未來更加可期。

我是科技銘程，以上是我的回答，希望可以幫到您，

首先，在回答這個問題之前，我們將徹底了解三星集團的組成。自1938年以來，三星的前總裁李炳炎在韓國大邱開發(fā)了一個“三星商會”，售價為3萬韓元。公司和其他一些法律實體已在近70個國家和地區(qū)建立了近300名法人和辦事處，共有196,000名員工。該業(yè)務(wù)涉及電子，金融，機械和化學(xué)等許多領(lǐng)域的龐然大物。

然而，三星的一家子公司三星電子的市值為2,350億美元。如果您只使用子公司與阿里騰訊進行比較，實際上比他們少一點，但三星有85家子公司，其中15家是公司上市，還有三家世界500強公司：三星電子，三星人壽和三星物業(yè)。此外，三星子公司的非上市公司并不比上市公司差。三星很可能沒有列出這筆錢以保證其地位。例如，三星軍用型公司和技術(shù)型公司未上市。但實力仍然很強勁。因此，與三星集團的子公司進行比較是比較天真的事情。三星并不比騰訊阿里更高。

其次，我們來比較三星和蘋果。三星不依賴國內(nèi)最佳可行技術(shù)在市場上發(fā)展，也不與華為上市完全矛盾。三星集團已被列為15家家族企業(yè)的子公司。我們在日常生活中最常接觸的三星電子產(chǎn)品實際上只是三星電子的研發(fā)和生產(chǎn)。三星電子僅是三星集團的子公司。有必要了解三星有多大?？梢曰叵胍幌拢请娮尤ツ晟a(chǎn)的三星note7手機引發(fā)了爆炸。三星電子第三季度凈利潤下降16.8％至4.54萬億韓元（約合40億美元），但這只是三星電子的虧損。事實上，如果三星集團失去其品牌價值，其子公司將受到影響。造成的損失加上350億美元的擔保，但350億美元并未損害三星。這并不像一些國內(nèi)媒體所說，Note7的爆炸幾乎扼殺了三星，這幾乎是不可能的，三星集團今天的地位不僅僅是因為三星電子，三星在全球80多個領(lǐng)域保持著全球領(lǐng)先地位。