戰勝騰訊成為中國市值第一的阿里巴巴是如何成功的？

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騰訊、阿里巴巴兩家市值每一天都在變化，今天可能是阿里巴巴戰勝騰訊，明天就有可能騰訊戰勝阿里巴巴，沒(méi)必要分清楚兩家的排名。我們要搞清楚這兩家為中國人民作出的貢獻，我們知道騰訊大部分收入來(lái)源都是靠游戲，社交。而阿里巴巴創(chuàng )造了很多奇跡，比如說(shuō)淘寶，速賣(mài)通，天貓電商，阿里云，人工智能，等等，給中國公民創(chuàng )造了很多就業(yè)機會(huì )。

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阿里戰勝騰訊是必然的，一個(gè)是網(wǎng)絡(luò )商業(yè)，一個(gè)是網(wǎng)絡(luò )社交。各自的生態(tài)圈不一樣，創(chuàng )造的價(jià)值也不一樣。阿里的支付寶再上市，那就不是站勝的問(wèn)題，而是會(huì )遠超騰訊！更重要，馬云的眼界和口才，遠超騰馬。當企業(yè)達到一定程度，這個(gè)就成為核心競爭力了。

騰訊市值為什么比不上阿里巴巴？

截止2019年10月6日，阿里巴巴的市值是4435億美金，而騰訊市值是3.08萬(wàn)億港元，換算成美元就是3929億美元，當下的市值阿里巴巴確實(shí) 是比騰訊要高出506億美元，阿里的市值大概比騰訊高出13%。不過(guò)兩者的市值是在波動(dòng)的，騰訊的市值也曾經(jīng)高于阿里巴巴。

1、騰訊的市值也曾經(jīng)高于阿里在2018年1月份的時(shí)候騰訊的市值創(chuàng )下歷史新高，當時(shí)股價(jià)是476.6港元，股本是95億股，市值是45277億港元（37267億人民幣，相當于5790億美元）；而當時(shí)阿里的股價(jià)是206美元，市值是5362美元，這個(gè)時(shí)候阿里的市值是低于騰訊市值的，此后1個(gè)月阿里的股價(jià)創(chuàng )下歷史新高——211.7美元，市值也達到了5510美元，此后阿里的市值在震蕩下行。只不過(guò)在這段時(shí)間中騰訊的市值回落更多。

2、騰訊和阿里值這么多錢(qián)嗎騰訊和阿里的市值是中國上市企業(yè)中最高的，市值特別巨大，兩者都是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，成立時(shí)間也差不多，騰訊的市值以及業(yè)績(jì)曾經(jīng)長(cháng)期領(lǐng)先于阿里，到目前兩者的業(yè)績(jì)差距不大了，而且都保持了強勁的增長(cháng)勢頭，下面我們以2018年整年的財務(wù)報告以及2019年上半年的財務(wù)報告做一些分析：

2.1、估值差異

阿里的動(dòng)態(tài)市盈率是30.39倍，滾動(dòng)市盈率是30倍；騰訊的動(dòng)態(tài)市盈率是26.42倍，滾動(dòng)市盈率是31倍。阿里巴巴的動(dòng)態(tài)市盈率更高，說(shuō)明最近一個(gè)季度阿里的成長(cháng)性要低于騰訊，但是兩者的滾動(dòng)市盈率是30倍和31倍，這個(gè)倒是非常接近。

從滾動(dòng)市盈率相對會(huì )更加全面的看待企業(yè)的過(guò)去一年的財務(wù)數據，而短期一個(gè)季度的業(yè)績(jì)波動(dòng)因素被縮小了，所以會(huì )更加全面的反應企業(yè)的估值水平。這也是成熟的資本市場(chǎng)對成熟的企業(yè)的估值基本是一致的。

2.2、業(yè)績(jì)差異

2018年騰訊的營(yíng)收是3127億元，同比增長(cháng)31.5%；凈利潤是800億元，同比增長(cháng)10.3%，說(shuō)明在2018年中騰訊的營(yíng)收雖然大幅增長(cháng)，但是運營(yíng)成本增長(cháng)速度更快，導致凈利潤增速放緩。

2018年阿里的營(yíng)收是3453億元（按照自然年度計算），同比增長(cháng)52%；凈利潤是635億元，同比增長(cháng)-1.5%。按照自然年度計算業(yè)績(jì)，阿里巴巴在2018年度的凈利潤是下滑的。

但是這種情況在2019年上半年在發(fā)生變化：

2019年上半年騰訊的營(yíng)收是1743億元，同比增長(cháng)18%；凈利潤525億元，同比增長(cháng)24%。

2019年上半年阿里巴巴的營(yíng)收是2084億元，同比增長(cháng)46%；凈利潤425億元，同比增長(cháng)299%，阿里在19年上半年的凈利潤增速大幅增長(cháng)，這個(gè)主要是由于和統計的時(shí)間段有關(guān)系，導致會(huì )出現這么大的波動(dòng)，騰訊的財務(wù)報告是按照自然年度來(lái)計算的，而阿里發(fā)布的財報和自然年度不同，通常要比自然年度早三個(gè)季度，比如2019年6月30日發(fā)布的財報是阿里2020年的第一個(gè)季度的財報。所以才導致阿里的波動(dòng)性會(huì )大一點(diǎn)。

但是不管如何，阿里的成長(cháng)性現在已經(jīng)超過(guò)騰訊了，而且阿里單季度的營(yíng)收已經(jīng)超過(guò)1000億元了，按照阿里當前的增速，2019年的自然年度的營(yíng)收很可能會(huì )超過(guò)5000億元！

3、阿里巴巴和騰訊的潛力誰(shuí)更大？筆者認為阿里巴巴比騰訊的潛力更大，更精確的說(shuō)是阿里的收入規模會(huì )比騰訊更大，成長(cháng)性更好，為什么會(huì )下這個(gè)判斷？

這個(gè)是由行業(yè)屬性來(lái)決定的，更準確的說(shuō)是由他們的用戶(hù)屬性的不同決定的。

3.1、騰訊的用戶(hù)屬性決定了天花板比阿里低

騰訊的業(yè)務(wù)本質(zhì)是社交，是用戶(hù)數量最多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，他的收入主要是來(lái)自于兩個(gè)部分，一個(gè)是游戲，這部分收入是由個(gè)人用戶(hù)創(chuàng )造的（也就是說(shuō)是由玩游戲的個(gè)人去貢獻和支付的），二個(gè)就是廣告收入，其實(shí)這個(gè)業(yè)務(wù)的付費者是企業(yè)，也就是說(shuō)針對的是企業(yè)客戶(hù)。下面我們來(lái)說(shuō)說(shuō)這兩個(gè)群體的天花板：

游戲收入：游戲收入雖說(shuō)是現金牛業(yè)務(wù)，但是騰訊已經(jīng)是最大的游戲廠(chǎng)商，除此之外就是網(wǎng)易，但是網(wǎng)易和騰訊的規模相差甚大，游戲業(yè)務(wù)的滲透率已經(jīng)費高，用戶(hù)數量的成長(cháng)性是非常有限的，從男性擴張到了女性，從學(xué)生擴張到了中老年人，但是這些人在游戲上面的支出的增長(cháng)已經(jīng)到天花板的。也就是說(shuō)一個(gè)學(xué)生今年在游戲上花的錢(qián)和去年相比不會(huì )有很大的變化，這個(gè)變化主要取決于他的父母的收入的增長(cháng)性。也就是說(shuō)本質(zhì)是取決于宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境的。而在成年人的游戲支出來(lái)看，當一個(gè)人到達一定年齡階段后，游戲支出反而是在降低的，這一點(diǎn)很好理解，因為人成年后，有家庭后，能夠花費在游戲上的時(shí)間是逐漸減少的。所以這個(gè)天花板很明顯，騰訊的游戲客戶(hù)滲透率已經(jīng)非常高了。

廣告收入：這部分的客戶(hù)是企業(yè)主，競爭的有百度、今日頭條等等，而企業(yè)的廣告支出是和宏觀(guān)經(jīng)濟密切相關(guān)的，企業(yè)賺錢(qián)的時(shí)候廣告投入自然是可以預算多一點(diǎn)，但是當下的經(jīng)濟環(huán)境，企業(yè)的廣告支出是在縮減的，這個(gè)數據可以在百度、分眾傳媒等以企業(yè)廣告為主要收入的企業(yè)身上看到。數據是在下滑的。

總結：因此，以騰訊當下的客戶(hù)滲透率，未來(lái)很難再持續以往的高成長(cháng)性，也可以說(shuō)騰訊的天花板已經(jīng)可以看到了。

3.2、阿里巴巴的行業(yè)規模要大得多阿里巴巴的營(yíng)收主要是依賴(lài)于電商業(yè)務(wù)，所以電商交易規模的成長(cháng)性就決定帶來(lái)阿里巴巴的天花板，而這主要由用戶(hù)（個(gè)人交易規模擴大，產(chǎn)生更多的交易傭金），以及商家（提供廣告收入）。

交易傭金：這部分其實(shí)是阿里最大的收入來(lái)源，每成交一筆，那么阿里可以收入一筆傭金，而交易規模就決定了阿里的傭金收入，而交易規模取決于2個(gè)因素，第一個(gè)因素是個(gè)人經(jīng)濟收入的增長(cháng)性，這個(gè)取決于宏觀(guān)經(jīng)濟的成長(cháng)性，這個(gè)其實(shí)和騰訊的游戲收入和廣告收入是一樣的成長(cháng)性。但是第二個(gè)因素是滲透率，阿里的用戶(hù)依然在增長(cháng)，往下下沉，比如農村，比如年齡更大的人，所以這個(gè)成長(cháng)性比騰訊要強。還有一個(gè)就是電商本身對線(xiàn)下的替代率，當前電商消費的零售總額大致相當于總的銷(xiāo)售額的20%左右，但是這個(gè)滲透率還在快速上升，也就是說(shuō)原來(lái)一家人每年消費10萬(wàn)元，有2萬(wàn)元是在線(xiàn)上消費的，這個(gè)比例是20%。但是未來(lái)這個(gè)比例會(huì )是30%，甚至40%，也就是當這個(gè)家庭的每年消費總金額達到20萬(wàn)的時(shí)候，其中有6萬(wàn)甚至8萬(wàn)是在線(xiàn)上消費的。

所以，雖然家庭消費（收入多少決定了消費的多少）只增加了100%（也可以看著(zhù)騰訊的游戲收入增長(cháng)100%），但是網(wǎng)上的消費卻增長(cháng)了200%，甚至300%，這個(gè)才是阿里比騰訊潛力更大的原因。

廣告收入：這個(gè)主要是直接從商家購買(mǎi)阿里的相關(guān)流量形成的收入，這個(gè)主要取決于宏觀(guān)經(jīng)濟的情況，實(shí)際增速應該也會(huì )和騰訊的廣告收入成長(cháng)性是一樣的。

所以，我們認為阿里比騰訊更加有潛力，阿里的營(yíng)收未來(lái)可能是騰訊的2倍，甚至更高，立帖為證！阿里未來(lái)的市值也會(huì )持續高于騰訊！

各值其事，以事論事，。各自管好自己的一切，。取長(cháng)補短，千萬(wàn)別相互挑刺，時(shí)刻把文明競爭掛在心上。這也和做人一樣，說(shuō)活做事要占在理上文明做人天天向上。嚴格要求自身，走在路上，眼望前方。